Acabo de notar algo interesante con Circle (CRCL) - el emisor de stablecoin cayó casi un 50% en dos días después de que las ganancias cayeran. Todos están hablando de ello, pero aquí está la cosa: este movimiento no se trata realmente de que los fundamentos sean excelentes. Es pura posición. Entonces, ¿qué es exactamente un short squeeze? Básicamente, un montón de fondos de cobertura habían acumulado posiciones cortas antes de la publicación de las ganancias, apostando a que la acción se desplomaría. Cuando los números resultaron mejores de lo esperado, esas posiciones cortas quedaron atrapadas y tuvieron que cubrir, lo que simplemente aceleró la subida. Según los datos, los fondos perdieron aproximadamente $500 millones en un solo día al ser expulsados.

Ahora, si profundizas en el negocio real de Circle, la imagen se vuelve más confusa. La circulación de USDC alcanzó los 78.7 mil millones recientemente, un aumento sólido año tras año y superando la tasa de crecimiento de USDT de Tether. Los ingresos por reservas de bonos gubernamentales subieron un 58% a $2.64 mil millones. Suena bien en papel, ¿verdad? Pero aquí está el truco: los costos de distribución aumentaron aún más rápido, un 66%, y a pesar de todo ese volumen de stablecoins, Circle en realidad pasó de obtener un beneficio de $156 millones a registrar una pérdida de $70 millones. Entonces, el short squeeze fue realmente sobre deshacer posiciones bajistas concurridas en lugar de un cambio fundamental en el negocio.

Mizuho elevó su objetivo de precio a $90, lanzando un discurso optimista sobre mercados de predicción y agentes de IA que usan USDC. Pero mantuvieron una calificación neutral, advirtiendo que las tasas en caída podrían presionar la fuente de ingresos de las reservas. La tesis del analista se basa en que USDC se convierta en la stablecoin predeterminada para el comercio autónomo, lo cual es interesante pero aún especulativo. El short squeeze le dio a la acción un rebote enorme, pero si se mantiene o no depende de si esos casos de uso realmente se materializan.