He estado viendo cómo el oro se desploma últimamente y, honestamente, es una locura. A pesar de todas las tensiones en Oriente Medio que deberían apoyarlo, el oro ha bajado alrededor del 20% desde su pico de enero. El verdadero culpable parece ser la situación de las tasas: los mercados prácticamente han descontado recortes hasta 2026, y con los precios del petróleo impulsando la inflación, los bancos centrales no se mueven. Ese entorno de tasas altas y prolongadas es simplemente tóxico para el oro como activo.

Lo interesante, sin embargo, es que cuando ajustas el oro por la oferta monetaria M2, en realidad se está negociando en niveles que vimos en 1974 y 2011. Entonces, en términos de liquidez, el oro podría estar formando un suelo en lugar de colapsar. Pero la resistencia inmediata es clara: en un mundo donde el dinero se mantiene ajustado y las tasas permanecen elevadas, las estrategias tradicionales con oro pierden su ventaja.

Bitcoin presenta una imagen diferente. Está consolidándose en este momento, similar a 2024, pero cuando lo miras en base ajustada a M2, está retestando los máximos de 2021. Históricamente, cada ciclo ha visto a bitcoin superar picos anteriores cuando se tiene en cuenta la expansión de la oferta monetaria. Con BTC todavía aproximadamente un 40% por debajo de su máximo de octubre, esto podría ser simplemente el rango de consolidación típico antes del próximo impulso alcista.

También noté que el oro y bitcoin empezaron a moverse juntos en sincronía después de que el oro se desplomara desde los 5,000 dólares a principios de semana, con una correlación positiva que vuelve a aparecer tras haberse separado. Es interesante ver cómo estos activos se están negociando en función uno del otro a medida que aumentan las presiones macroeconómicas.