He estado profundizando en la inversión en valor últimamente, y una métrica sigue apareciendo en mi investigación: el valor de liquidación. En realidad, es bastante útil si estás tratando de detectar empresas que podrían estar cotizando mucho por debajo de lo que realmente valen sus activos.

Así que aquí está la cosa: el valor de liquidación es básicamente lo que obtendrías si una empresa cerrara mañana y vendiera todo para pagar sus deudas. Es diferente de lo que el mercado piensa que vale la empresa como negocio en marcha. Cuando los activos necesitan moverse rápido, normalmente se venden por menos, por eso el valor de liquidación tiende a ser menor que otros métodos de valoración.

El cálculo en sí no es complicado. Comienzas listando todos los activos tangibles: bienes raíces, equipos, inventario, efectivo. Luego necesitas ser realista con los precios. Una venta rápida no te dará el mismo precio que una transacción normal. Después, descuentas el inventario y las cuentas por cobrar porque no todo se convierte en efectivo de manera limpia. Algunos inventarios podrían necesitar grandes descuentos, y algunas cuentas por cobrar quizás nunca se cobren.

Las cosas intangibles como patentes, marcas registradas y plusvalía? Básicamente, ignoras esas o las descuentas mucho. Son difíciles de vender rápidamente y pueden evaporarse en un escenario de liquidación. Luego, restas todas las obligaciones: deudas, cuentas por pagar, todo lo que se debe.

La fórmula es sencilla: toma el total de activos tangibles, resta los descuentos en inventario y cuentas por cobrar, luego resta las obligaciones totales. Ese es tu número. Supón que una empresa tiene 10 millones en activos tangibles, pero después de descuentos realistas en inventario y cuentas por cobrar, te quedan 1 millón en esas categorías, y deben 2 millones en obligaciones. El cálculo del precio de liquidación sería: 10 millones menos 1 millón menos 2 millones, lo que da 7 millones. Es decir, esos 7 millones son lo que teóricamente queda para los accionistas si todo se liquida.

¿Por qué importa esto? Si una acción cotiza por debajo de su valor de liquidación, eso podría ser interesante. El mercado podría haber descartado la empresa, pero los activos tangibles reales valen más que el precio de la acción. Esa es la clase de situación que los inversores en valor buscan. También es crucial para los acreedores que intentan entender su riesgo a la baja.

Una cosa a tener en cuenta: si el precio de mercado de una empresa cae mucho por debajo de su valor de liquidación, generalmente es una señal de advertencia. Podría significar problemas financieros graves por delante. Para quien intente entender cómo calcular el precio de liquidación de las empresas que investiga, el proceso te obliga a pensar claramente en qué es realmente real versus lo que solo es valor percibido. Es una comprobación útil de la realidad en tu análisis de inversión.