He estado investigando el sector del uranio últimamente y, honestamente, la dinámica de producción es mucho más interesante de lo que la mayoría piensa. Si preguntas qué país tiene la mayor producción de uranio, la respuesta es muy clara: Kazajistán domina absolutamente, y ni siquiera hay competencia. Han sido los líderes desde 2009 y solo en 2022 produjeron 21,227 toneladas métricas, lo que representa literalmente el 43 por ciento del suministro mundial. Es una locura cuando lo piensas.

Todo el sector ha tenido un recorrido salvaje, sin embargo. La producción alcanzó su pico en 2016 con 63,207 toneladas métricas a nivel global, luego cayó drásticamente debido a la sobreoferta y los bajos precios tras Fukushima. Para 2022 tocó fondo con 49,355 toneladas métricas. Pero aquí es donde se pone interesante: el mercado empezó a recuperarse a partir de 2021. A principios de 2024, los precios se dispararon a US$106 por libra, un máximo en 17 años, impulsados por el resurgir de la energía nuclear como la fuente de energía baja en carbono preferida.

El dominio de Kazajistán se basa en sus enormes reservas y operaciones eficientes de lixiviación in situ. Kazatomprom es el mayor productor del mundo con diferencia, y cuando señalaron posibles fallos en la producción para 2024-2025, eso fue suficiente para impulsar el uranio más allá del umbral US$100 . Su mina Inkai, en asociación con Cameco, es una bestia: en 2023 extrajeron 8.3 millones de libras de U3O8.

Canadá ocupa el segundo lugar con 7,351 toneladas métricas en 2022, muy por debajo de su pico de 14,039 toneladas en 2016. Pero están en recuperación. Las operaciones de Cameco en Saskatchewan — Cigar Lake y McArthur River — son literalmente de clase mundial. Estas minas tienen grados de uranio 100 veces superiores al promedio global. McArthur River estuvo cerrada en 2018, pero volvió a abrirse en noviembre de 2022. El año pasado, Cameco alcanzó una producción de 23.1 millones de libras de uranio, superando sus expectativas.

Namibia completa el podio con 5,613 toneladas métricas. Han ido subiendo de manera constante — de hecho, superaron temporalmente a Canadá en 2020-2021 antes de volver a caer. El país tiene tres minas clave, incluyendo Langer Heinrich, que Paladin Energy reactivó en el primer trimestre de 2024 tras haberla cerrado en 2017.

Australia, Uzbekistán, Rusia, Níger, China, India y Sudáfrica conforman el resto del top 10, pero la diferencia con Kazajistán es enorme. Australia tiene reservas masivas — el 28 por ciento del uranio recuperable conocido a nivel mundial — pero solo produjo 4,087 toneladas métricas en 2022. La mayor parte de esa producción proviene como subproducto de la operación Olympic Dam de BHP.

Lo que resulta fascinante es cómo la energía nuclear está haciendo un verdadero regreso. Actualmente, el 10 por ciento de la electricidad mundial proviene de la nuclear, y se espera que esa cifra crezca significativamente. Los precios del uranio se han estabilizado en torno a US$70 por libra a mediados de 2025, y la estructura del mercado aún muestra un desequilibrio entre oferta y demanda que favorece a los alcistas. Esto no es solo hype: es inversión en infraestructura real y cambios en las políticas energéticas.

Si estás siguiendo este sector, entender qué país tiene más uranio y por qué, importa mucho. El control de Kazajistán sobre el suministro les da un poder geopolítico serio, y cualquier interrupción allí repercute en todo el mercado. El ciclo de reactivación en minas importantes a nivel mundial sugiere que estamos entrando en un período alcista sostenido para la materia prima.