Acabo de notar algo interesante sobre D-Wave Quantum que vale la pena discutir. La acción ha bajado un 38% en tres meses, y la gente se pregunta si esto finalmente es una oportunidad de compra. Permíteme desglosar lo que realmente está sucediendo aquí.

Primero, el espacio de la computación cuántica es realmente emocionante. McKinsey proyecta que el mercado podría alcanzar los $100 mil millones para 2035, y la convergencia con el desarrollo de IA es real. D-Wave ha sido uno de los beneficiados: ha subido un 1,600% en tres años. Eso no es poca cosa.

Aquí es donde se pone interesante, sin embargo. En el tercer trimestre, sus ingresos se duplicaron. Están firmando clientes comerciales y de investigación, mientras otras empresas de computación cuántica luchan por crecer. Tienen $836 millones en efectivo, su nivel más alto hasta ahora. Acaban de adquirir Quantum Circuits por $550 millones para acelerar el desarrollo de productos. En papel, esto parece una empresa que está haciendo avances reales.

Pero luego miras los números reales y las cosas se vuelven raras. ¿Esos ingresos? 3.7 millones de dólares. Contra una pérdida neta de $140 millones en el mismo trimestre. Los gastos operativos aumentaron un 40% año tras año. Así que sí, están quemando efectivo a un ritmo serio a pesar de tener esas enormes reservas.

Pero aquí está el verdadero problema: la valoración es absolutamente insana. Su ratio precio-ventas está en 280. La media del sector tecnológico es menos de 9. Estás pagando una prima astronómica por una empresa con ingresos mínimos, gastos en aumento y que aún no es rentable.

Mira, la tecnología de computación cuántica todavía es muy especulativa. Incluso Alphabet dice que las computadoras cuánticas realmente útiles probablemente estén a cinco o diez años como mínimo. Todavía estamos en las primeras etapas. Y D-Wave, a pesar del progreso, cotiza a niveles que asumen que todo saldrá perfecto.

La caída del 38% es interesante, pero la acción sigue siendo absurdamente cara en relación con lo que realmente produce la empresa. Para la mayoría de los inversores, esta caída probablemente no sea la oportunidad de compra que parece. El riesgo-recompensa simplemente no está allí todavía, sin importar cuán prometedora sea la narrativa de la computación cuántica.