Acabo de ponerme al día con la trayectoria salvaje del cobalto en 2026 y, honestamente, vale la pena prestarle atención. Actualmente estamos en $56,414 por tonelada—niveles que no veíamos desde mediados de 2022—y toda la historia detrás de este movimiento es básicamente una clase magistral sobre lo rápido que la geopolítica puede remodelar los mercados de materias primas.

Esto es lo que sucedió: La RDC controla aproximadamente las tres cuartas partes del suministro mundial de cobalto, y cuando ajustaron las cuotas de exportación a principios de 2025, básicamente voltearon todo el mercado. Pasamos de estar inundados de exceso de oferta a preocuparnos de repente por la escasez. La producción vinculada al níquel de Indonesia ayudó a suavizar el golpe, pero no lo suficiente para llenar el vacío. Para finales del año pasado, los precios se habían más que duplicado. Eso no es una historia de demanda—eso es una política de oferta pura que está remodelando todo.

La verdadera pregunta ahora es si esta restricción se mantendrá. Roman Aubry de Benchmark lo clavó cuando señaló que la RDC puede ajustar las cuotas cuando quiera. Así que básicamente estamos entrando en 2026 con esta incertidumbre subyacente: ¿Aflojarán si los precios se disparan demasiado y la demanda empieza a destruirse? Esa es la pregunta de un millón de dólares.

Lo interesante es el ángulo geopolítico. Estados Unidos claramente está intentando diversificarse de la refinación controlada por China, y el Corredor de Lobito—este enorme proyecto de ferrocarril y puerto que conecta la RDC y Zambia con la costa de Angola—podría ser un cambio de juego. Si funciona, los costos de transporte bajan un 30%, y de repente tienes múltiples rutas de exportación en lugar de infraestructura dominada por China. Pero eso lleva tiempo construirlo.

En cuanto a la demanda, no todo es pesimismo para el cobalto. Sí, las baterías LFP están ganando cuota de mercado—son más baratas y a China les encantan—pero la química NCM todavía domina en Norteamérica y Europa, donde la autonomía y el rendimiento importan. Además, la demanda de cobalto fuera de los vehículos eléctricos en realidad está creciendo: drones, portátiles, aplicaciones industriales. Los analistas proyectan que la demanda podría saltar casi un 80% en la próxima década.

Pero esto es lo que realmente importa para los inversores: los materiales en bruto podrían representar entre el 20% y el 40% del costo de las baterías para 2030, a veces más del 50%. Eso significa que las fluctuaciones de precios golpean fuerte. El gasto anual de BYD en materiales críticos para baterías solo podría superar los $2 mil millones. Así que la volatilidad no es solo un tema técnico—es algo existencial para los márgenes.

El juego más grande aquí es la resiliencia de la cadena de suministro. Con el cobalto tan concentrado y los riesgos geopolíticos tan altos, los inversores están empezando a buscar fuentes diversificadas. Las acciones de cobalto canadienses valen la pena en este contexto—representan exactamente el tipo de suministro alternativo que el mercado está buscando. A medida que el sentimiento y la geopolítica se convierten en los verdaderos impulsores de los precios, tener exposición a productores de cobalto fuera de la RDC se vuelve realmente valioso.

Rawles de Benchmark lo dijo perfectamente: incluso si crees que conoces la perspectiva al inicio del año, esto puede cambiar en un abrir y cerrar de ojos. Esa es la esencia del cobalto en 2026.