He estado investigando cómo Warren Buffett se acorta en acciones y, honestamente, la respuesta es bastante sencilla: básicamente, no lo hace. Y después de leer sus décadas de comentarios al respecto, entiendo por qué.

Buffett ha sido bastante vocal sobre la venta en corto desde los días de la burbuja de internet. En 2001, cuando todos preguntaban si iba a vender en corto empresas claramente terribles, su respuesta fue reveladora: "Todo lo que hemos pensado alguna vez sobre vender en corto ha funcionado eventualmente. Pero es muy doloroso. Es mucho más fácil ganar dinero en la posición larga."

Lo que me quedó grabado es esto: señaló que Warren Buffett no acorta acciones porque el riesgo asimétrico simplemente no tiene sentido. "No puedes ganar mucho dinero vendiendo en corto porque el riesgo de grandes pérdidas significa que no puedes hacer grandes apuestas", dijo. Y la cereza del pastel: "Ha arruinado a mucha gente. Puedes quedarte en la bancarrota haciéndolo."

Charlie Munger, su mano derecha en Berkshire Hathaway, lo expresó aún más claramente: estar en corto y ver a un promotor impulsar una acción es "muy irritante. No vale la pena tener tanta irritación en tu vida." Punto justo.

Buffett incluso compartió una historia personal de horror de 1954, cuando vendió en corto una acción. Dijo que no habría estado equivocado en 10 años, pero después de solo 10 semanas su patrimonio neto estaba "evaporándose." Ese es el problema de vender en corto: el tiempo lo es todo, y puedes ser destruido antes de que te demuestren que tienes razón.

Lo interesante es que Buffett no piensa que vender en corto sea malvado o incorrecto en principio. De hecho, es bastante relajado respecto a ello. Ha dicho que estaría feliz de prestar acciones a los vendedores en corto en Berkshire — de hecho, les cobraría por ello y se quedaría con los ingresos. Incluso bromeó sobre convocar una reunión especial para cualquiera que quisiera vender en corto sin cobertura Berkshire. Esa es la máxima confianza de Buffett.

Pero aquí está su punto central sobre por qué Warren Buffett no acorta acciones: "Si compras algo a 20 dólares, puedes perder 20 dólares. Si vendes en corto a 20 dólares, tu pérdida puede ser infinita." Piensa en GameStop, que saltó de $20 a más de 400 dólares. Cualquiera atrapado del lado equivocado quedó completamente arruinado.

Munger lo resumió perfectamente: "¿Por qué querrías acercarte a eso?" Después de décadas en los mercados, ambos líderes de Berkshire simplemente no ven que la relación riesgo-recompensa funcione. Y, honestamente, cuando miras las matemáticas, es difícil discutir con ellos. Vender en corto no es una forma convincente de construir riqueza; es solo una forma muy difícil de ganarse la vida.