He estado viendo mucho ruido sobre picos en el precio del petróleo y si Canadá está enfrentando otro ciclo de inflación como el que vimos en 2022. Pero aquí está la cosa: esta vez se siente diferente.

Sí, las tensiones en Oriente Medio han vuelto a subir los precios del petróleo, un shock similar al que ocurrió con la situación Rusia-Ucrania en aquel entonces. Ambos eventos interrumpieron los suministros globales de energía y fertilizantes, y llevaron los costos de las materias primas por las nubes. Reacción natural: la gente preocupada por una estanflación que afecte a Canadá y EE. UU., los costos energéticos que aprietan los bolsillos de los consumidores, toda la espiral.

Pero la verdadera diferencia? Las cadenas de suministro. Ahora son mucho más resistentes en comparación con hace cuatro años. Eso es realmente importante para la dinámica de la inflación.

En 2022, cuando el petróleo subió, eso se reflejaba en todo: retrasos en la producción, cuellos de botella en el transporte, presiones de costos en todas partes. Esta vez, las redes de suministro globales se han adaptado, diversificado, se han vuelto menos frágiles. Así que, aunque el petróleo vuelva a subir, el mecanismo de transmisión a una inflación más amplia en Canadá no es tan directo.

No me malinterpretes: los costos energéticos elevados todavía importan para el gasto de los consumidores y los márgenes de las empresas. Pero ¿el temor a una inflación generalizada que se descontrole? Eso es menos probable ahora. La economía tiene mejores amortiguadores de shocks que hace unos años.

Vale la pena vigilarlo, pero ahora estaría más preocupado por impactos específicos en ciertos sectores que por presiones inflacionarias a nivel de toda la economía.