Vaya semana la que tuvimos. Literalmente una montaña rusa entre pánico geopolítico y alivio repentino. Las negociaciones entre EE.UU. e Irán se vinieron abajo después de 21 horas sin acuerdo, y eso dejó todo en el aire nuevamente. Pero antes de que el mercado entrara en pánico total, ya había pasado algo interesante: el petróleo se desplomó casi 15% a mitad de semana. Brent estaba cerca de los tres dígitos por las amenazas en el Estrecho de Ormuz, pero después vino la corrección. WTI cayó más del 12% en un solo día. El oro también bajó tras romper los 4.850 dólares, aunque terminó con su tercera semana consecutiva al alza gracias a la debilidad del dólar.

El índice dólar cayó por debajo de 100 y ahora ronda 98,50. Las divisas no estadounidenses se pusieron fuertes: el euro superó 1,17, la libra esterlina 1,34. El yen se quedó rezagado en torno a 159. Lo interesante es que esto refleja tanto la caída del dólar como una recuperación genuina en el apetito por riesgo.

Wall Street tuvo un rebote tremendo. El S&P 500 lleva siete jornadas consecutivas al alza, la racha más larga desde octubre de 2025. El Nasdaq marcó su mejor streaky desde agosto con ocho días positivos seguidos. Según datos históricos, cuando el mercado tiene siete jornadas consecutivas con subidas de al menos 7%, en ocho de nueve ocasiones desde 1950 el S&P 500 registró ganancias aún mayores el mes siguiente, con retorno promedio de 4,4%. En los tres meses siguientes subió siete veces con ganancia promedio de 10,2%. Eso sugiere que el impulso alcista tiende a continuar, algo a tener en mente para las previsiones bolsa próxima semana.

Ahora bien, el drama geopolítico no terminó. Vance anunció que Irán rechazó la condición estadounidense sobre armas nucleares, así que las negociaciones del domingo terminaron sin pacto. Dijo que fue un diálogo de alto riesgo, que se comunicó con Trump más de una docena de veces en esas 21 horas, también con Rubio, Besent y el comandante Cooper. Dejaron una propuesta como última y mejor oferta. Trump había suspendido ataques por dos semanas, pero Vance no aclaró qué pasará después.

Mientras tanto, el ejército estadounidense reportó que dos destructores cruzaron el Estrecho de Ormuz para operaciones de remoción de minas, algo que no pasaba desde el estallido del conflicto. Trump dijo a la prensa: estamos limpiando el Estrecho, para mí no hay diferencia si hay acuerdo o no. Cooper agregó que más fuerzas estadounidenses, incluyendo drones submarinos, se sumarán en los próximos días. Medios oficiales iraníes negaron la existencia de ese comando militar conjunto.

Israel y Líbano van a tener negociaciones directas el martes en Washington, aunque miles de libaneses protestaron el sábado contra eso. El primer ministro Nawaf Salam pospuso su viaje, pero el primer diálogo será a nivel de embajadores. Israel espera que el gobierno libanés desarme a Hezbollah según el acuerdo de alto el fuego de noviembre de 2024.

Lo que viene es crítico. La próxima semana los funcionarios de la Fed hablarán intensamente. Goolsbee participa en panel el miércoles, Barr da discurso de apertura del foro, Harker, Barkin, Collins y Barr hacen charla junto al fuego. Bowman interviene el jueves, la Fed publica el Beige Book sobre condiciones económicas el jueves, y Williams da discurso el jueves también. Los funcionarios de la Fed hablarán intensamente y el jueves sale el Beige Book, lo que aportará pistas clave.

Actualmente el mercado está migrando hacia una postura más dura de la Fed, pero Bank of America rebate eso. El banco mantiene previsión de dos recortes de tasas en 2026 y dice que la Fed finalmente ignorará la inflación impulsada por la oferta, la debilidad en salarios y la dinámica política. Ven septiembre como posible punto de inflexión cuando Kevin Warsh asuma como presidente de la Fed.

La situación interna de la Fed es compleja. En la reunión del 18 de marzo mantuvieron tasas entre 3,50% y 3,75%. El conflicto con Irán añadió presión inflacionaria, así que adoptaron enfoque cauteloso. El diagrama de puntos de marzo apuntaba a solo un recorte para fines de 2026, no dos. Las previsiones de inflación PCE subieron a 2,7%. Las minutas de enero resultaron aún más agresivas, con funcionarios diciendo que si la inflación se mantiene alta, la Fed podría verse obligada a subir tasas.

En consumo hay debilidad. El gasto real en febrero subió solo 0,1%, y el ritmo anualizado de los últimos tres meses es apenas 0,8%. El ajuste por precio de la energía está presionando presupuestos familiares. Esta dinámica tiene doble impacto: si el gasto sigue flojo, podría aliviar inflación y habilitar recortes, pero si el costo energético mantiene alta la inflación, la Fed podría mantener tasas sin cambios.

Para el inversor, la variable clave es Warsh. Si asume en mayo y define el debate en la Fed, las expectativas del mercado pueden cambiar rápidamente. Si sugiere que relajará política viendo mejoría inflacionaria, la previsión de Bank of America gana fuerza. Si se muestra duro, la expectativa de un solo recorte podría ser optimista.

Otros bancos centrales también hablan. Kazuo Ueda del BOJ visita EE.UU. del 13 al 18 de abril para reuniones del G20. Bailey del BoE participa en panel el miércoles en Columbia. Lagarde del BCE da discurso el miércoles. El BCE publica minutas de política monetaria del 19 de marzo el jueves, algo crucial. Con el IPC preliminar de marzo saltando de 1,9% a 2,5%, el sentimiento cambió marcadamente. Para operadores del euro, estas minutas serán clave para medir cuán hawkish está el BCE.

Los inversores seguirán el discurso de Ueda buscando pistas sobre próxima suba de tasas del BOJ. Pese al alto el fuego, aún se espera una subida en próximos meses. En Australia, discursos de altos funcionarios del RBA también serán foco. Con inflación generalizada al alza, el RBA ya subió dos veces este año. El dato de empleo de marzo, que sale el jueves, es crucial. Si es fuerte, podría aumentar probabilidad de tercera suba consecutiva de 25 puntos base y apuntalar más al dólar australiano.

En datos, la próxima semana será más liviana comparado con previas. En EE.UU., la atención estará en PPI de marzo el martes y en producción industrial y manufacturera del jueves. El dato de PPI es crucial para ver cómo el conflicto en Medio Oriente y alza de energía se trasladan a inflación en producción. Datos previos ya mostraron inflación anual al consumidor subió a 3,3% en marzo. Economistas de Commerzbank afirman que hasta ahora el shock de precios energéticos tuvo impacto limitado fuera del sector energético, pero eso podría cambiar pronto.

Según datos de LSEG, el mercado espera tasas estadounidenses sin cambios hasta fines de 2026, con baja probabilidad de recortes antes de fin de año. Aunque tasas globales bajen, el mercado anticipa política monetaria estricta de principales bancos centrales. Se espera que este año el BCE suba tasas dos veces, el Banco de Inglaterra 30 puntos básicos adicionales, el BOJ tiene 50% de chance de subir este mes, y el RBA 60% de probabilidades de tercera suba consecutiva de 25 puntos básicos en mayo.

Para las previsiones bolsa próxima semana, hay que estar atentos. Reino Unido dará PIB mensual de febrero, producción industrial y manufacturera y balanza comercial. Si estos datos muestran debilidad, inversores dudarán de conveniencia de que el BoE siga subiendo tasas, especialmente tras alto el fuego. La menor expectativa de subas podría presionar la libra, aunque por mayor debilidad del dólar, cualquier caída será más marcada en euro/libra.

Sobre el oro, tras acuerdo de dos semanas en Irán y tercer semana de subas, tanto Wall Street como minoristas están más dispuestos a volver. Colin Cieszynski de SIA Wealth Management comenta que el oro se movió dentro de rango, natural después de subida tan potente. El precio subió casi sin respiro de 3.200-3.300 hasta 5.300 dólares en seis meses, una suba enorme, así que era esperable corrección y consolidación. Espera que fluctúe entre 4.400 y 5.200 dólares. Rebotaron desde mínimo y ahora están en zona media. Dado que incertidumbre del conflicto persiste, precio puede mostrar grandes saltos diarios. Pero por ahora, la tendencia es lateral más que alcista.

Cieszynski aclara que este rango lateral es amplio para permitir movimientos de cientos de dólares en cualquier dirección, pero es casi imposible predecir rumbo en corto plazo. Depende del avance del conflicto. Esta semana, día del anuncio del alto el fuego el oro se volvió loco, pero antes, cuando Trump amenazó con arrasar Irán, el precio bajaba. Lo esencial son sus declaraciones. En este entorno, es realmente difícil prever qué va a pasar.

Sobre últimos datos de inflación, Cieszynski dice que precio del oro posiblemente ya los haya asumido. Buena parte de la suba previa reflejaba expectativas elevadas de inflación. Pero en general, alza en inflación dificulta que bancos centrales bajen tasas cuando economía entra en estancamiento. Eso es un problema. La última vez que sucedió algo similar, el oro tuvo un salto a la luna como ahora. Advierte que probabilidad de estanflación aumentó significativamente porque disrupciones en mercado energético pueden mantener precios altos un tiempo. Existen interrupciones y demoras reales en suministro, infraestructuras clave han sufrido daños materiales, y su reparación llevará tiempo.

Cieszynski mantiene visión neutral a corto plazo sobre oro, pero resalta que eso no implica ausencia de volatilidad, sino que predecir sentido es imposible. El oro hará movimientos fuertes, pero no sabe en cuál dirección, y duda que otros lo sepan. Puede cambiar tres veces en un solo día.

La próxima semana en Wall Street arranca oficialmente temporada de resultados del primer trimestre de 2026. Goldman Sachs, JPMorgan Chase, Citigroup, Bank of America, Wells Fargo, Morgan Stanley y otros gigantes bancarios serán primeros en presentar números, junto con BlackRock, Johnson & Johnson y otros. Luego expondrán datos los grandes de tech como TSMC, ASML, Netflix, entre otros. Esta ronda será clave para medir resiliencia de ganancias, demanda por IA e impacto del contexto macroeconómico.

FactSet prevé que EPS combinado del S&P 500 crecerá entre 12,5% y 13% interanual, sexto trimestre seguido de crecimiento de doble dígito, principalmente por recuperación de banca de inversión y resurgimiento de fusiones y adquisiciones. Pero situación geopolítica centrará atención sobre guidance de empresas.

Los bancos son barómetro de temporada. Se espera que varios gigantes vean EPS crecer significativamente interanual, con foco en comisiones de banca de inversión, ingresos por trading y pronósticos de NII. Goldman Sachs EPS esperado en torno a 16,39-16,41 dólares, +10%-16% interanual. Como líder en banca de inversión, se beneficia de reactivación global de M&A. JPMorgan EPS esperado entre 5,44 y 5,49 dólares, +7% interanual. Como banco más grande, comisiones y trading crecen estable; NII sube 8,5%. Citigroup EPS esperado 2,63-2,64 dólares, +24%-34% interanual.

El guidance de gerencia para resto del año será clave. Si trading y M&A siguen fuertes, mejorará confianza de mercado; si mencionan incertidumbre por precio del petróleo, inflación o tasas, bancos pueden sufrir caídas. Globalmente, se prevé que ingresos del sector financiero crezcan 9,8% interanual en Q1.

Fuera del sector financiero, habrá varias empresas de alta capitalización a seguir. TSMC EPS esperado 3,34 dólares. Demanda por chips de IA sigue fuerte y expansión de capacidad de procesos avanzados sigue impulsando resultados. ASML EPS esperado 6,64-7,2 dólares, ingresos cumplirán guías de empresa. Inversión en chips lógicos y DRAM por IA se mantiene elevada. Netflix EPS esperado 0,76 dólares, ingresos entre 12.160 y 12.170 millones. Sólido crecimiento de suscriptores y aceleración de ingresos publicitarios. Johnson & Johnson EPS esperado 2,68 dólares.

Para las previsiones bolsa próxima semana, estos earnings van a ser determinantes. El martes 14 de abril, la Bolsa Nacional de Valores de India permanecerá cerrada por Ambedkar Jayanti. Entonces, con Fed speakers hablando intensamente, datos de inflación saliendo, y earnings de los gigantes presentándose, la próxima semana pinta como una de esas donde se define mucho del momentum para el resto del trimestre. La combinación de geopolítica, política monetaria y resultados empresariales será lo que observe cualquiera que quiera entender hacia dónde van las previsiones bolsa próxima semana.