Acabo de captar la acción del mercado de principios de esta semana y es bastante salvaje lo que las tensiones geopolíticas pueden hacer con el mercado en general. Las acciones sufrieron un golpe real, con el S&P 500 cayendo casi un 1%, el Nasdaq bajando más del 1%, y el Dow siguiendo la tendencia. Estamos hablando de mínimos de 3 meses en todos lados.

La situación en Irán es el elefante en la habitación. A medida que el conflicto se extendió a su cuarto día sin señales de enfriamiento, los mercados de energía se descontrolaron. El crudo WTI subió más del 4% para alcanzar máximos en 8.5 meses, y hay una preocupación real sobre qué pasa si se interrumpe el Estrecho de Hormuz—ese canal maneja aproximadamente una quinta parte del suministro mundial de petróleo. Goldman Sachs está valorando una prima de riesgo de $18 por barril basada en un escenario de cierre de seis semanas.

Lo interesante es cómo el anuncio de Trump sobre proporcionar seguros marítimos y escoltas navales en realidad ayudó a revertir las cosas desde los niveles más bajos. El crudo retrocedió desde sus máximos, las acciones se recuperaron algo de las pérdidas, pero el daño ya estaba hecho para entonces.

La conmoción en energía se propagó por todas partes. Los precios del gas natural en Europa explotaron más del 22% para alcanzar máximos en 3 años después de que Qatar cerrara su instalación Ras Laffan—eso es aproximadamente el 20% del suministro mundial de GNL fuera de línea. Además, hubo un incendio en el centro petrolero de Fujairah en los EAU por restos de drones interceptados. Esto es un asunto serio en la cadena de suministro.

En el lado de las acciones, la venta fue bastante selectiva. Los fabricantes de chips fueron golpeados—SanDisk bajó un 8%, Micron un 7%, y prácticamente todo el complejo de semiconductores estuvo en rojo. Las acciones mineras también colapsaron, con el oro bajando un 3% y la plata un 6%, por lo que nombres como Hecla Mining y Coeur Mining sufrieron caídas de doble dígito. Incluso las acciones relacionadas con criptomonedas como Mara y Riot cayeron por la debilidad de Bitcoin, que bajó justo por debajo del 1%.

Pero aquí es donde se pone interesante—las acciones de software en realidad subieron. Workday lideró el S&P con una ganancia del 7%, y también subieron Adobe, ServiceNow y Microsoft. Esa rotación defensiva tuvo sentido dada la incertidumbre.

La temporada de ganancias está llegando a su fin, con más del 90% de las empresas del S&P 500 reportando. Los números han sido sólidos—el 73% de los que reportaron superaron las expectativas, y el crecimiento de ganancias del cuarto trimestre está en un 8.4% interanual. Excluyendo a los Magnificent Seven, todavía vemos un crecimiento del 4.6%, lo cual es respetable. Algunas decepciones notables: MongoDB guió a la baja en ingresos para 2027, Sea Ltd decepcionó en ingresos netos del cuarto trimestre, y Surgery Partners estuvo muy por debajo del consenso en la orientación para todo el año.

En el frente macro, los rendimientos de los bonos subieron a medida que aumentaron las preocupaciones por la inflación. El bono a 10 años alcanzó el 4.054%, y la tasa de inflación esperada saltó a 2.318%. Los oradores de la Fed están adoptando una postura hawkish respecto a esto—Schmid de Kansas City básicamente dijo que no pueden permitirse ser complacientes con la inflación después de casi cinco años por encima del objetivo. Ese no es el tono que quieres escuchar si esperas recortes de tasas.

Los mercados europeos se vieron aún más afectados—el Euro Stoxx 50 cayó un 3.59%, el Nikkei de Japón bajó un 3%, y el Shanghai Composite de China cayó un 1.43% desde los máximos recientes. Los datos de inflación en la Eurozona también llegaron más calientes de lo esperado, lo que presiona las expectativas de recortes de tasas del BCE.

De cara al futuro, tenemos datos de empleo de ADP el miércoles, ISM de servicios el viernes, y el gran informe de nóminas no agrícolas. Los mercados solo están valorando una probabilidad del 2% de un recorte de 25 puntos básicos en la reunión de la Fed a mediados de marzo, por lo que las expectativas están bastante ancladas. La verdadera pregunta es si esta prima geopolítica se mantiene o si logramos alguna desescalada que permita que el mercado respire. De cualquier manera, las acciones energéticas y las materias primas seguirán en el foco—esto no es solo una historia de un día.