Acabo de revisar qué es lo que realmente está en la cartera de Berkshire en este momento, y honestamente, todavía hay algunas jugadas interesantes enterradas allí incluso después de que Buffett se retirara de la selección diaria de acciones.

Permíteme recorrer un par que vale la pena agarrar con ambas manos este mes, y uno que probablemente sea mejor dejar solo.

Primero, American Express. Sí, todos están preocupados por que la deuda de los consumidores alcance niveles récord. Los datos de la Reserva Federal de Nueva York son bastante sobrios: la deuda de los hogares acaba de cruzar los 18.8 billones de dólares, con los incumplimientos aumentando a cerca de los niveles más altos en una década, alrededor del 4.8%. En la superficie, eso debería aterrorizar a cualquier prestamista. Pero aquí está lo que la mayoría de la gente no entiende sobre Amex: no son realmente una compañía de tarjetas de crédito convencional. Su base de clientes se inclina hacia los ricos, y las personas adineradas todavía están gastando. El gasto en lujo de sus tarjetahabientes en realidad aumentó un 15% año tras año en el cuarto trimestre, casi el doble del crecimiento del 8% en el negocio total facturado. La acción ha retrocedido casi un 20% desde el pico de diciembre, principalmente por temores de recesión, pero esa caída podría ser tu mejor punto de entrada. Este vale la pena considerarlo en serio.

Luego está Constellation Brands. La empresa matriz de Corona y Modelo ha tenido un camino difícil desde que Berkshire entró a finales del año pasado. El consumo de alcohol en EE. UU. alcanzó un mínimo de varias décadas en un 54%, según Gallup, lo que explica por qué las acciones han estado luchando. Pero los negocios cíclicos tienen una forma de recuperarse. La gente reduce el consumo de alcohol cuando está estresada por el dinero o la salud, pero esa demanda vuelve con fuerza cuando la confianza regresa. Mientras tanto, la dirección ha estado tomando decisiones inteligentes: han estado recortando marcas de vino de menor precio que solo estaban acumulando polvo en la cartera. La llegada del nuevo CEO, Nicholas Fink, también debería traer ideas frescas. Esto parece una jugada de paciencia, pero potencialmente vale la pena.

Ahora, aquí es donde pondría los frenos: DaVita, la compañía de diálisis renal. Berkshire ha estado manteniendo esto desde 2011, pero la dinámica ha cambiado por completo. Los ingresos solo han subido un 5% año tras año en los primeros tres trimestres del año fiscal 2025, pero las ganancias netas han bajado un 17%. Esa diferencia te dice todo sobre lo que está pasando en la atención médica en este momento: la presión por reembolsos es implacable, y no hay una válvula de escape a la vista. Berkshire claramente vio lo mismo que yo. Han estado reduciendo silenciosamente esta posición desde principios del año pasado, y Greg Abel ha mantenido ese mismo enfoque. Cuando el Oráculo empieza a deshacerse de algo después de más de una década, probablemente sea una señal que vale la pena escuchar.

El punto más amplio: no todas las participaciones de Buffett merecen estar en tu cartera solo porque están en la suya. A veces, la paciencia da sus frutos, y otras veces solo es una pérdida lenta.