He estado leyendo sobre esta situación salvaje con lo que los economistas llaman empresas zombie, y honestamente es bastante fascinante. Estamos hablando de estas marcas enormes -- piensa en American Airlines, Carnival Cruises -- que básicamente sobrevivieron a la pandemia en soporte vital. No están realmente prosperando, solo... existiendo.

Aquí es donde se pone interesante. Cuando las tasas eran muy baratas y el crédito fluía, estas empresas zombie podían simplemente renovar su deuda indefinidamente. Sin problema. Pero ahora? El endurecimiento de la política monetaria y el aumento de las tasas de interés están creando esta tormenta perfecta. Aproximadamente una quinta parte de las 3,000 mayores empresas públicas de EE. UU. literalmente no pueden generar suficiente efectivo para cubrir sus pagos de intereses.

Las cifras son bastante claras. Alrededor de 620 empresas vieron que sus ganancias no alcanzaban para pagar los intereses en el último año -- mucho más que los niveles previos a la pandemia en 2019. ¿Y obtener nuevo crédito? Olvídalo. Las empresas con calificación basura solo tomaron prestados 56 mil millones de dólares en el mercado de bonos en 2022 hasta ahora, una caída del 75% en comparación con el año anterior. Mayo vio que las nuevas emisiones de préstamos cayeron a menos de 6 mil millones de dólares en comparación con los 80 mil millones de enero. Eso es una contracción masiva.

Entonces, ¿qué pasa después? Bueno, algunas de estas empresas zombie podrían realmente quebrar. Pero aquí está la cosa -- no esperes un rescate del gobierno. Según Viral Acharya de NYU Stern, un exfuncionario del Banco de Reserva de la India, la Reserva Federal probablemente no tendrá el apetito de rescatar a las empresas zombie a menos que enfrentemos otra crisis financiera total. Y honestamente, eso no tiene sentido de todos modos cuando la Fed está explícitamente tratando de reducir la demanda en la economía.

La verdadera pregunta es si estamos a punto de ver una ola de estas empresas zombie que finalmente pasen de ser no-muertas a estar realmente muertas. La restricción de crédito se está intensificando, y no hay a dónde esconderse.