Rapport de recherche Coinbase : Panorama de l’écosystème EigenLayer AVS

Points clés

EigenLayer est un protocole développé sur Ethereum qui introduit une nouvelle primitive de sécurité cryptoéconomique, le restaking.

Via EigenLayer, les développeurs peuvent exploiter l’infrastructure de sécurité économique d’Ethereum (ensembles de validateurs et ETH staké) pour lancer de nouveaux Active Validation Services (AVS).

De la même manière que les plateformes cloud et solutions SaaS traditionnelles ont révolutionné le développement Web2, EigenLayer et son écosystème AVS en expansion ouvrent la voie au paradigme du « cloud vérifiable » pour le Web3.

• À mesure que les modèles de restaking et de sécurité mutualisée évoluent, leur influence sur l’écosystème blockchain s’intensifiera, portée par les besoins des stakers et des développeurs cherchant à créer de nouvelles opportunités on-chain.

Qu’est-ce qu’EigenLayer ?

EigenLayer est un protocole basé sur Ethereum qui introduit une nouvelle forme de sécurité cryptoéconomique : le restaking. Au cœur d’EigenLayer se trouvent une suite de smart contracts permettant aux utilisateurs de « restaker » leur ETH ou leurs Liquid Staking Tokens (LST) afin de lancer de nouveaux réseaux et services PoS dans l’écosystème Ethereum, offrant ainsi des sources additionnelles de rendement et de récompenses.

L’objectif central d’EigenLayer est de simplifier la création et le lancement de ces réseaux pour les développeurs, en s’appuyant sur la confiance et la sécurité économique déjà établies d’Ethereum, ouvrant l’ère de l’innovation permissionless et d’une gouvernance de marché libre. Lancé en 2023, EigenLayer permet aux utilisateurs de restaker leur ETH ou LST. Selon les données EigenLayer, plus de 4,9 millions d’ETH (environ 15 milliards $) ont été restakés via le protocole.

Pourquoi est-ce important ?

Le réseau Ethereum fonctionne sur la base d’un consensus PoS, où les opérateurs de nœuds stakent leur ETH et font fonctionner des validateurs pour sécuriser le réseau (stockage de données, traitement des transactions, ajout de blocs à la Beacon Chain, etc.) en échange de récompenses (une part des frais du réseau). En cas de défaillance ou de comportement malveillant, ils risquent la perte de leur ETH staké (« slashing »).

Actuellement, les développeurs de protocoles Ethereum qui requièrent des opérateurs externes doivent généralement créer et sécuriser leur propre réseau PoS. Cette tâche complexe implique la création et le lancement d’un token, l’incitation des opérateurs à staker ce token et à valider le réseau, ainsi que la mise en œuvre de mécanismes justes de répartition des récompenses et de slashing. De plus, selon EigenLayer, forcer chaque nouveau protocole à créer son PoS propre fragmente la sécurité d’Ethereum et détourne la valeur (sous forme de tokens stakés) de la Beacon Chain.

Comment fonctionne EigenLayer ?

EigenLayer répond à ces enjeux en permettant aux développeurs d’utiliser dès le départ l’ensemble des validateurs Ethereum et l’ETH déjà staké. Cette approche, appelée « sécurité mutualisée », vise à abaisser les barrières d’entrée pour les développeurs, à stimuler l’innovation rapide dans l’écosystème Ethereum, et à offrir de nouveaux moyens pour les stakers de s’engager activement sur plusieurs réseaux nécessitant des garanties cryptoéconomiques et des opérateurs externes, maximisant ainsi leur potentiel de rendement.

L’architecture du protocole EigenLayer repose sur quatre éléments clés : les re-stakers, les opérateurs, les Active Verification Services (AVS) et les consommateurs d’AVS.

• Re-stakers : Individus ou entités qui restakent leur ETH ou leurs LST pour étendre la sécurité des services de l’écosystème EigenLayer, appelés AVS.

• Opérateurs : Entités qui exploitent un logiciel de nœud spécialisé et réalisent les tâches de validation AVS, recevant des récompenses prédéfinies. Ils s’enregistrent sur EigenLayer, peuvent recevoir des délégations de la part des re-stakers et choisir de valider divers AVS. Ils sont soumis aux conditions de slashing propres à chaque AVS.

• Active Verification Service (AVS) : Système nécessitant une méthode de validation distribuée spécifique. Les AVS incluent des couches de disponibilité de données, séquenceurs mutualisés, réseaux d’oracles, bridges, coprocesseurs, systèmes de cryptographie appliquée, etc.

• Consommateur AVS : Utilisateur final ou application tirant parti des services fournis par EigenLayer.

« Cloud vérifiable » chiffré

Sreeram Kannan, fondateur d’EigenLayer, décrit souvent EigenLayer comme « le cloud vérifiable cryptographiquement ». Mais concrètement, de quoi s’agit-il ? Dans les architectures cloud classiques, des acteurs centralisés fournissent des services de calcul, de stockage et d’hébergement pour différentes solutions SaaS Web2. Ces SaaS se divisent en deux catégories : horizontale (solutions généralistes pour un large public) et verticale (solutions ciblant des secteurs ou cas d’usage spécifiques).

De la même façon que le cloud et les SaaS ont transformé le développement Web2, l’apparition d’EigenLayer et des AVS apporte un bouleversement similaire à l’écosystème blockchain. EigenLayer ambitionne de fournir des services de sécurité cryptoéconomique (le « Web3 SaaS ») aux AVS. Comme pour l’adoption massive du SaaS dans le Web2, une dynamique analogue émerge autour des AVS, portée par les besoins des protocoles et dapps.

Le système de sécurité mutualisée d’EigenLayer vise à accélérer l’innovation on-chain tout en renforçant la décentralisation, la confiance et la transparence, redéfinissant l’avenir du « cloud vérifiable ».

Écosystème AVS EigenLayer (état actuel)

EigenLayer a mis en ligne ses modules Opérateur et AVS sur le mainnet et dispose aujourd’hui d’un écosystème dynamique de plus de 200 opérateurs, ainsi qu’un pipeline croissant de projets AVS attendus dans les prochains mois. Comme dans le SaaS traditionnel, les AVS tendent à se répartir naturellement en catégories horizontales et verticales.

Dans ce contexte, l’écosystème AVS EigenLayer se structure comme suit :

AVS horizontaux

• Services développeurs : Frameworks et outils pour aider les développeurs à construire et déployer des réseaux PoS avec sécurité mutualisée (AVS, L1s/L2s, etc.). Exemples : Othentic, Blockless, Ethos.

• Services opérateurs : Services facilitant la gestion de l’infrastructure de nœuds, des tâches de validation ou des opérations de staking des opérateurs AVS. Exemple : Supermeta.

• Services de paiement : Solutions gérant la distribution des paiements (récompenses AVS) aux re-stakers et opérateurs. Exemple : Anzen.

AVS verticaux

• Services Rollup : Services d’infrastructure pour étendre Ethereum (rollups) tout en héritant de la sécurité du réseau de confiance. Exemples : disponibilité des données (EigenDA, NearDA), séquenceurs mutualisés (Espresso, Radius), Rollup as a Service (Caldera, AltLayer), interopérabilité (Omni, Polymer, Hyperlane, Polyhedra).

• Réseaux décentralisés : Réseaux nécessitant une vérification distribuée. Exemples : oracles (eOracle), vérification de preuves (Aligned Layer), réseaux d’infrastructure physique décentralisée (DePIN) (WitnessChain, OpenLayer), monitoring de sécurité (Drosera), moteurs de politique smart contract (Aethos).

• Coprocesseurs : Services permettant un calcul hors chaîne, vérifiable et abordable pour les développeurs. Exemples : coprocesseurs de base de données (OpenDB), coprocesseurs ZK (Automata, Fairblock), environnements d’exécution de confiance et coprocesseurs cryptographiques (Automata, Fairblock), raisonnement IA (Ritual).

• Cryptographie appliquée : Services pour la création de systèmes cryptographiques robustes. Exemples : chiffrement homomorphe (Fhenix), calcul multipartite (Silence Laboratories), cryptographie seuil (Mishti Network).

• Gouvernance MEV : Service innovant permettant aux proposeurs de blocs de prendre des engagements supplémentaires sur l’inclusion et l’ordonnancement des blocs.

Couche applicative

Au-dessus des AVS, de nouvelles applications on-chain devraient émerger, tirant parti des propriétés de sécurité économique propres à EigenLayer.

Parmi les exemples : rollups, Liquid Restaking Tokens (LRT) et applications LRTFi associées (protocoles DeFi utilisant LRT comme collatéral), applications sociales et gaming, réseaux d’infrastructure physique décentralisée (DePIN), applications d’identité et de confidentialité.

Perspectives futures

À mesure que les modèles de restaking et de sécurité mutualisée évoluent, leur impact sur l’écosystème blockchain se confirmera. La demande croissante de stakers et validateurs pour maximiser les rendements et des développeurs pour accélérer l’innovation à l’échelle de l’infrastructure ouvre de nouvelles perspectives on-chain. Par ailleurs, si EigenLayer est le pionnier du restaking, des mécanismes similaires émergent sur d’autres écosystèmes : Bitcoin (Babylon Chain), Solana (Solayer, Cambrian, Fragmetric), IBC (Picasso Network), restaking full-chain (Exocore), restaking multi-actifs (Karak).

Cela dit, même si le restaking et la sécurité mutualisée suscitent de nombreuses opportunités, les re-stakers doivent prendre en compte les risques, notamment liés à la sécurité des smart contracts ou à des slashing imprévus. Les mécanismes de slashing et de paiements (récompenses AVS) d’EigenLayer seront mis en place ultérieurement. Globalement, Coinbase Ventures se montre très optimiste quant au potentiel du restaking et de la sécurité cryptoéconomique mutualisée.

FAQ

Qu’est-ce qu’EigenLayer ? Quel est son rôle dans l’écosystème Ethereum ?

EigenLayer est un protocole Ethereum permettant aux stakers ETH de soutenir les applications de l’écosystème via le restaking. Il renforce les services de finance décentralisée et la sécurité du réseau en offrant une participation capital-efficient à plusieurs services de validation simultanément.

Qu’est-ce qu’un AVS (Actively Validated Service) ? Quels sont les projets majeurs de l’écosystème AVS EigenLayer ?

Un AVS est un système nécessitant une validation distribuée indépendante, incluant sidechains, couches de disponibilité de données, machines virtuelles et bridges. Les projets AVS majeurs d’EigenLayer couvrent des solutions d’infrastructure et de sécurité leader dans ces domaines.

Quels sont les risques et avantages de participer au restaking EigenLayer ?

Les avantages incluent des rendements supérieurs et des incitations protocolaires pour la sécurisation des réseaux AVS. Les risques comprennent les vulnérabilités des smart contracts, les pénalités de slashing et les défaillances techniques. Les performances dépendent des validateurs et des conditions du marché.

Coinbase这份研究报告的核心发现和结论是什么？

Coinbase indique qu’en 2026, le marché crypto évoluera d’une dynamique spéculative de détail vers une domination institutionnelle et infrastructurelle. Les conclusions majeures : les cycles extrêmes de hausse se raréfieront, les produits dérivés et la gestion du risque supplanteront les mouvements liés aux narratifs ; marchés prédictifs et paiements transfrontaliers par stablecoins deviendront des moteurs de croissance ; capitaux institutionnels et liquidité seront les nouveaux leviers de valorisation.

Quels sont les avantages et inconvénients d’EigenLayer face au staking traditionnel ?

EigenLayer offre une flexibilité accrue avec plusieurs choix de protocoles et un potentiel de rendement supérieur via le restaking. Cependant, il implique une complexité et des risques additionnels par rapport à l’approche plus simple du staking traditionnel.

Comment participer à l’écosystème EigenLayer ? Quelles options pour les investisseurs individuels ?

Les investisseurs individuels peuvent participer à EigenLayer en stakant de l’ETH pour obtenir des récompenses supplémentaires ou en développant des services AVS sur le protocole. Les stakers sécurisent le réseau et perçoivent des rendements, tandis que les développeurs créent des applications innovantes dans l’écosystème.

EigenLayer AVS生态的发展前景和市场规模如何？

L’écosystème EigenLayer AVS devrait atteindre une taille de marché d’environ 10 milliards $ en trois ans. Il domine actuellement le marché AVS, avec un fort potentiel de croissance, même si la concurrence pourrait émerger. Les perspectives sont très favorables grâce à l’augmentation du nombre de validateurs et à la diversité des applications protocolaires.

Quels sont les principaux concurrents d’EigenLayer ?

EigenLayer fait face à la concurrence de Symbiotic et Stakewise sur le segment du restaking. Ces plateformes offrent des services similaires et rivalisent pour attirer les opportunités de rendement élevé et la participation des validateurs dans l’écosystème AVS.