Retour sur le premier anniversaire du DeFi Summer à travers 6 indicateurs clés

Pourquoi partir du « DeFi Summer »

En revenant au 29 juin 2020, date où une plateforme d’échange grand public a introduit Compound (COMP) pour le trading, le remarquable « DeFi Summer » avait déjà achevé une année complète. Au fil de cette année, nous avons connu les pics spectaculaires des indicateurs DeFi et observé la croissance persistante de nouvelles dynamiques, malgré divers revers. Un an plus tard, il devient pertinent d’utiliser les données comme point d’entrée pour analyser de façon globale le parcours du DeFi et explorer ses perspectives futures.

Si la discussion commence avec l’essor de Compound à l’été 2020, c’est en raison du contexte historique. En retraçant le développement du DeFi, on retrouve MakerDAO, créé en 2014. Ce projet DeFi, basé sur Ethereum, est centré sur les prêts garantis et est aujourd’hui reconnu dans l’industrie comme le projet phare ayant ouvert l’accès au DeFi. Toutefois, dans les années suivant le lancement de MakerDAO, en raison d’une exigence de participation élevée et d’un modèle économique encore immature, le développement du DeFi est resté discret et peu connu de la majorité des investisseurs du secteur crypto.

Ce n’est qu’avec l’arrivée de concepts comme le « Liquidity Mining » et le « Yield Farming » que le DeFi a commencé à attirer massivement l’attention de la communauté crypto, grâce à des rendements stables et relativement élevés à faible risque. Ces mécanismes innovants ont permis aux utilisateurs de percevoir des revenus passifs en fournissant de la liquidité aux protocoles décentralisés, transformant fondamentalement l’accès aux services financiers sur la blockchain.

Compound a été le déclencheur du « DeFi Summer » en 2020. Bien que le terme « Liquidity Mining » n’ait pas été inventé par l’équipe Compound ni adopté comme premier mécanisme, Compound a été le principal promoteur de ce concept. À l’été 2020, le protocole Compound a lancé son token de gouvernance COMP, favorisant la démocratisation du staking. COMP a ensuite entraîné la vague du liquidity mining sur le marché. Cette période a aussi été marquée par le fait historique que le token de gouvernance de Yearn Finance, YFI, est devenu le premier actif crypto à dépasser le prix du Bitcoin, illustrant tout le potentiel et l’innovation de l’écosystème DeFi.

Analyse des données du premier anniversaire du « DeFi Summer »

Total Value Locked (TVL) : croissance maximale multipliée par 58

Total Value Locked (TVL) est un indicateur essentiel pour mesurer l’ampleur de l’écosystème DeFi. Il correspond à la somme totale de tous les ETH et tokens ERC-20 bloqués dans les smart contracts des protocoles DeFi. En termes simples, il indique le montant réel investi par les acteurs du marché dans les smart contracts DeFi, contribuant à la construction de l’écosystème tout en générant des rendements.

Selon OKLink, sur l’année écoulée, le TVL du DeFi sur Ethereum est passé de 1,92 milliard de dollars fin juin 2020 à un sommet d’environ 113,57 milliards de dollars (11 mai 2021), soit une hausse maximale d’environ 5 815,1 %. Par la suite, sous l’effet de la baisse du marché, le TVL a diminué progressivement. À la date de rédaction, le TVL se situait autour de 71,37 milliards de dollars, soit une hausse de 3 617,2 % par rapport au début du « DeFi Summer ».

À noter que ces données de TVL sont exprimées en dollars américains, alors que les investisseurs déposent des actifs crypto variés dans les protocoles DeFi. Les chiffres évoluent donc en fonction des variations de prix des crypto-actifs tels que l’ETH. Autrement dit, à montant constant d’actifs bloqués, si le prix des crypto-actifs augmente, le TVL augmente, et inversement. Ainsi, pour analyser plus objectivement le sentiment des investisseurs envers le marché DeFi, il est pertinent de consulter, en complément du TVL, deux indicateurs auxiliaires : le volume d’ETH et de BTC bloqué dans le DeFi, qui permet de constater l’évolution des montants investis indépendamment des fluctuations de marché.

Selon DeFiPulse, sur l’année écoulée, le volume d’ETH bloqué dans le DeFi est passé d’environ 3,448 millions à un pic de 11,006 millions (21 avril 2021), soit une hausse maximale de 219,2 %. Par la suite, sous l’effet de plusieurs baisses importantes du prix de l’ETH, la combinaison d’une forte liquidation et du retrait d’actifs par certains utilisateurs pour limiter les risques a ramené le volume d’ETH bloqué à 8,8 millions, soit une croissance de 155,2 % sur un an.

Concernant le volume de BTC bloqué dans le DeFi, selon DeFiPulse, 168 300 BTC sont actuellement bloqués dans l’écosystème DeFi sur Ethereum, soit environ 1 % de la circulation totale actuelle du BTC (18,7489 millions). Au prix du Bitcoin à l’époque, cela représente près de 10 milliards de dollars de valeur bloquée sur Ethereum. Un an auparavant, ce chiffre n’était que de 12 000 BTC. On peut ici comparer avec le volume de Bitcoin bloqué sur le Bitcoin Lightning Network : selon les médias, au 15 juin 2021, le volume de Bitcoin bloqué sur le Lightning Network venait de dépasser 1 500 BTC, ce qui montre l’attrait du DeFi pour les détenteurs de Bitcoin.

Volume d’utilisateurs

Le volume d’utilisateurs DeFi est un indicateur clé du développement et de l’activité de l’écosystème. Il est important de préciser que l’indicateur « volume d’utilisateurs » utilisé ici considère qu’une adresse indépendante équivaut à un utilisateur, ce qui diffère du sens classique du terme. En réalité, un utilisateur DeFi peut disposer de plusieurs adresses indépendantes, ce qui peut conduire à une surestimation. De plus, il existe des chevauchements entre utilisateurs de différents protocoles.

D’après les statistiques DeBank ci-dessous, on observe qu’à partir de l’été 2020, et particulièrement au premier semestre 2021, dans un contexte de marché haussier et sous l’impulsion de multiples programmes de yield farming, l’écosystème DeFi a prospéré et connu une nouvelle vague de croissance des utilisateurs.

Au 1er juin 2020, le nombre d’utilisateurs de tous les protocoles de trading DeFi était supérieur à 6 200, tandis que le pic a été atteint le 11 mai 2021 avec 850 000 utilisateurs en une journée, soit une progression de près de 140 fois en un an. Cette croissance fulgurante illustre l’accessibilité croissante et l’attrait des plateformes DeFi pour les investisseurs individuels et institutionnels.

Volume total des emprunts

À l’exemple de MakerDAO et Compound évoqués plus haut, les services de prêt constituent une composante essentielle de l’écosystème DeFi. Le volume total des emprunts réalisés via ces smart contracts reflète la taille des protocoles de lending et constitue un indicateur pertinent pour évaluer l’activité des utilisateurs. Selon OKLink, fin juin 2020, le volume total des emprunts DeFi était de 540 millions de dollars. Comparé au sommet de 19,3 milliards de dollars le 9 mai 2021, cela représente une augmentation de plus de 3 474,1 % sur un an.

Cette hausse spectaculaire du volume des emprunts traduit non seulement la confiance croissante dans les protocoles de lending DeFi, mais aussi la sophistication accrue des utilisateurs exploitant ces plateformes pour différentes stratégies financières, du yield farming aux positions de trading à effet de levier.

Volume de transactions

Pour tout projet lié au trading, analyser l’évolution du volume de transactions demeure l’indicateur le plus pertinent et convaincant. Après Compound, des DEX dynamiques proposant davantage d’options de liquidity mining, comme Uniswap et SushiSwap, ont offert aux utilisateurs DeFi des plateformes de trading riches, affichant une tendance à rivaliser avec les exchanges centralisés (CEX) en termes de volume.

Selon DeBank, fin juin 2020, le volume de transactions sur DEX s’élevait à environ 60 millions de dollars, contre 23,01 milliards de dollars au 29 mai 2021, soit une hausse maximale de 382,5 fois. Cette croissance exponentielle du volume des transactions sur DEX illustre la préférence croissante du marché pour les solutions de trading décentralisées, motivée par une meilleure confidentialité, la réduction du risque de contrepartie et la conservation des actifs durant tout le processus d’échange.

Gas Price

La question des frais de Gas accompagne l’évolution du DeFi. Durant le DeFi Summer, il était fréquent d’entendre des investisseurs DeFi se plaindre de frais de transaction atteignant parfois plusieurs dizaines ou centaines de dollars. Pour les investisseurs disposant de faibles capitaux, il arrivait que les rendements du mining ne suffisent pas à couvrir les frais. Avant le DeFi Summer, le Gas Price, indicateur du coût du réseau Ethereum, s’était déjà nettement accru, passant de niveaux à un chiffre à plusieurs dizaines de Gwei.

Cependant, après le lancement du liquidity mining, le Gas Price a rapidement augmenté, dépassant largement la moyenne historique et restant élevé pendant une longue période. Selon les données, si l’on prend le 1er juin 2020 comme référence, le Gas Price s’établissait à 30 Gwei, tandis que le pic a été atteint le 17 septembre 2020 à 544 Gwei en moyenne, soit une hausse de 18 fois en trois mois.

Ce pic des frais de Gas a mis en évidence l’un des principaux défis du réseau Ethereum lors des périodes de forte activité DeFi : la scalabilité. La congestion et la hausse des frais ont favorisé le développement et l’adoption de solutions Layer 2 ainsi que de réseaux alternatifs, changeant radicalement l’infrastructure du DeFi.

Fréquence des appels d’oracle

Les oracles, qui acheminent les données de l’extérieur vers la blockchain et garantissent l’authenticité des données on-chain, constituent une infrastructure centrale des réseaux blockchain. Avant l’essor du DeFi, les oracles étaient peu utilisés à grande échelle. Depuis le DeFi Summer, la demande en oracles a connu une profonde mutation, perceptible à travers le nombre d’appels d’oracle.

Selon les données, le 1er juin 2020, le nombre d’appels d’oracle n’était que de 72 en une journée. Au pic du 18 décembre 2020, ce chiffre atteignait 40 000, soit une augmentation de plus de 500 fois en six mois. Cette hausse spectaculaire de l’utilisation des oracles reflète la sophistication croissante des protocoles DeFi, qui s’appuient de plus en plus sur des données externes précises et en temps réel pour des fonctions telles que les flux de prix, le calcul des taux d’intérêt ou le market making automatisé.

La gloire du « DeFi Summer » peut-elle être rééditée ?

Au vu du contexte du marché crypto et des données évoquées, après une deuxième flambée entre avril et mai, l’écosystème DeFi est revenu à une période creuse. Que ce soit par l’évolution des frais de Gas ETH ou des cours des tokens DeFi, tout indique que l’écosystème entre dans une phase de repli.

Peut-on en conclure que l’écosystème DeFi sur Ethereum a atteint un plafond ? Il semble prématuré de trancher. Si l’on considère les données globales du marché crypto, l’écosystème DeFi reste à un stade très précoce de développement. Même si la valeur totale bloquée sur Ethereum a diminué à 71,3 milliards de dollars à ce moment-là, on peut aussi considérer qu’un grand nombre d’actifs n’ont pas encore intégré le DeFi.

Le DeFi a prouvé que l’industrie financière peut fonctionner sans intermédiaires centralisés ni gatekeepers, et qu’il est possible de créer un environnement où chacun peut prêter, emprunter et échanger directement en toute sécurité. Il existe encore environ 1,7 milliard de personnes dans le monde sans compte bancaire dans le système financier traditionnel. À mesure que l’infrastructure DeFi progresse, que l’ergonomie des interfaces s’améliore et que les barrières se réduisent, ces 1,7 milliard de personnes pourraient rejoindre directement l’univers financier décentralisé en contournant la finance traditionnelle.

Quand ce basculement aura lieu, il amorcera une phase d’expansion plus large et durable. Le potentiel d’inclusion financière, l’innovation en matière d’interopérabilité cross-chain, l’amélioration de la scalabilité et le renforcement de la sécurité laissent entrevoir un fort potentiel de croissance pour le DeFi. Les enseignements du premier DeFi Summer orienteront le développement de services financiers décentralisés plus robustes, efficaces et accessibles, ouvrant la voie à la prochaine vague d’adoption et d’innovation.

FAQ

Qu’est-ce que le DeFi Summer ? Quand a-t-il commencé ?

Le DeFi Summer désigne la période de croissance explosive des actifs de la finance décentralisée entre mi-2020 et mi-2021, portée par les mesures de relance mondiales et la recherche de rendements plus élevés. Le pic s’est situé entre décembre 2020 et mai 2021, avec des volumes de trading massifs sur les tokens DeFi.

Quels événements majeurs ont marqué le DeFi Summer ?

Le DeFi Summer 2023 a été marqué par des victoires juridiques majeures, telles que la décision sur le XRP et l’approbation de l’ETF Grayscale, ainsi que par des actions réglementaires contre Binance et FTX, bouleversant profondément le paysage de l’industrie crypto.

Quels sont les 6 indicateurs clés de données cités dans cet article ?

Les six indicateurs clés sont la taille et la qualité des utilisateurs, l’analyse de l’engagement, l’analyse des canaux, l’analyse des fonctionnalités, l’analyse des attributs utilisateurs et l’analyse des revenus.

DeFi Summer一年来总锁定价值（TVL）增长了多少倍？

La valeur totale bloquée (TVL) dans le DeFi est passée de 600 millions de dollars en janvier 2020 à 26 milliards de dollars en décembre 2020, soit plus de 40 fois en un an.

Quel a été l’impact global du DeFi Summer sur le marché crypto ?

Le DeFi Summer a considérablement élargi le marché crypto, faisant passer la valeur totale bloquée de 1,92 milliard à 113,57 milliards de dollars, la base d’utilisateurs a été multipliée par 140 et les volumes de transactions ont bondi de 382,5 fois, établissant le DeFi comme une infrastructure essentielle du marché.

Quels projets se sont distingués pendant le DeFi Summer ?

Pendant le DeFi Summer, TAO CAT s’est illustré par ses performances, exploitant la technologie AI Agent à travers les écosystèmes Virtuals et Bittensor. D’autres projets notables dans le secteur AI Agent ont aussi démontré une forte dynamique et innovation.

Comment l’écosystème DeFi a-t-il évolué après le DeFi Summer ?

Le DeFi a gagné en maturité avec une infrastructure optimisée et des modèles de trading standardisés, mais a perdu son aspect exploratoire. Les utilisateurs sont devenus plus prudents, privilégiant la stabilité des rendements à l’innovation. L’écosystème s’est stabilisé tandis que la croissance dynamique a ralenti, la participation étant désormais principalement motivée par les incitations plutôt que par la demande réelle.

Quelles sont les différences entre le marché DeFi actuel et la période du DeFi Summer ?

Le marché DeFi actuel présente une infrastructure mature et un sentiment de marché moins euphorique qu’au DeFi Summer. Les volumes de trading restent élevés mais moins volatils. L’innovation se poursuit dans les solutions Layer 2, les protocoles cross-chain, et l’adoption institutionnelle s’est nettement accrue.

Quels sont les risques et enseignements du DeFi Summer ?

Les principaux risques du DeFi Summer incluaient des frais de gas élevés, des vulnérabilités des smart contracts et des rendements de yield farming insoutenables. Les principales leçons : la diligence est indispensable, l’incertitude réglementaire demeure un risque majeur et l’effet de levier excessif amplifie les pertes. Ces événements ont mis en avant l’importance des audits de sécurité et de la gestion des risques.

Quelles sont les perspectives pour le développement du DeFi ?

L’avenir du DeFi s’annonce particulièrement prometteur. L’amélioration de l’expérience utilisateur, l’intégration fluide des paiements et une meilleure clarté réglementaire stimuleront l’adoption massive. D’ici 2026, le DeFi est en bonne voie pour devenir une alternative majeure à la banque traditionnelle, avec des solutions grand public renforcées et une maturité accrue de l’écosystème favorisant la croissance.