(Source : ethereum)
La société d'analyse on-chain CryptoQuant indique qu'Ethereum traverse un phénomène de marché appelé « paradoxe de l'adoption ».
Ce paradoxe correspond à une situation où l'utilisation de la blockchain augmente, mais les prix des actifs ne suivent pas. Autrement dit, l'activité réelle du réseau progresse, tandis que la demande du marché pour l'investissement en Ether ne s'accroît pas à la même vitesse.
L'ETH pourrait poursuivre sa baisse
Julio Moreno, Head of Research chez CryptoQuant, estime que si la tendance baissière du marché crypto perdure, l'ETH pourrait continuer à reculer dans les prochains mois. Il anticipe qu'en l'absence d'amélioration nette des conditions de marché, l'ETH pourrait descendre jusqu'à environ 1 500 $ entre la fin du troisième trimestre et le début du quatrième trimestre. Cela montre que le marché reste incertain, avec une orientation des prix principalement dictée par le sentiment général.
L'activité on-chain atteint des sommets
Malgré la faiblesse du prix, l'utilisation du réseau Ethereum ne cesse de croître.
Les données de CryptoQuant révèlent :
Traditionnellement, la hausse du nombre d'utilisateurs favorisait la progression des prix, mais le marché actuel s'écarte nettement de ce schéma.
L'ETH a perdu plus de 50 % par rapport à son plus haut récent, ce qui traduit un changement dans la relation entre usage et prix.
Forte progression de l'activité des smart contracts
Au-delà de la croissance des utilisateurs, l'activité des applications on-chain s'accélère. CryptoQuant précise que le mois dernier, les appels internes de contrats sur Ethereum ont également atteint un record.
Ces transactions surviennent généralement dans les contextes suivants :
Lorsque des smart contracts exécutent automatiquement des transactions au sein d'applications décentralisées, ces appels internes sont générés. À mesure que l'écosystème s'étend, cette activité augmente en conséquence.
La corrélation entre prix et activité on-chain s'affaiblit
CryptoQuant constate que la corrélation entre le prix de l'ETH et l'activité des smart contracts s'estompe.
Lors des cycles de marché précédents :
Aujourd'hui, cette relation positive s'est nettement affaiblie.
Même avec une activité on-chain en hausse, les prix peuvent rester faibles.
Les flux sur les exchanges deviennent un indicateur clé
Dans le contexte actuel, CryptoQuant considère que les flux entrants sur les exchanges constituent désormais un indicateur plus fiable des tendances de prix que l'activité on-chain.
Explications :
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Les flux entrants sur les exchanges signalent souvent une pression de vente potentielle
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Les investisseurs pourraient se préparer à vendre leurs actifs
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Les données actuelles montrent que le ratio des flux entrants d'ETH sur les exchanges dépasse celui du Bitcoin.
Cela suggère que l'ETH pourrait subir une pression de vente plus forte, ce qui explique sa sous-performance récente par rapport au marché.
Les flux d'investissement restent faibles
Un autre indicateur important est la capitalisation réalisée, qui mesure l'entrée ou la sortie de capitaux d'un actif.
CryptoQuant souligne que le taux de croissance sur un an de la capitalisation réalisée d'Ethereum est devenu négatif, ce qui indique que le capital quitte le réseau, même si l'activité on-chain augmente.
Quels facteurs pourraient permettre à l'ETH de sortir du bear market ?
Julio Moreno identifie deux conditions essentielles pour la suite :
L'ETH ne pourra sortir du bear market actuel que si ces deux conditions sont réunies.
Résumé
Le paradoxe d'adoption d'Ethereum met en lumière une évolution de la structure du marché : l'activité on-chain et la croissance de l'écosystème restent soutenues, mais les flux de capitaux et le sentiment n'ont pas suivi pour soutenir le prix de l'ETH. Alors que la DeFi, les stablecoins et les applications Layer 2 poursuivent leur expansion, la demande réelle pour l'utilisation d'Ethereum continue de progresser ; cependant, l'évolution du prix à court terme dépendra des flux de capitaux et de la pression de vente sur les exchanges. Si le capital revient et que la pression de vente s'atténue, l'ETH pourrait progressivement sortir du bear market actuel.
