La « TACO trading » (Trump Always Chickens Out) mise sur le fait que le président Trump finira par céder ou conclura rapidement un accord en pleine crise. Cependant, alors que l’Iran commence à déployer des mines marines dans le détroit d’Hormuz, le stratégiste de la banque privée de Morgan Stanley, Jacob Manoukian, avertit que le conflit entre les États-Unis et l’Iran a déjà engendré de multiples trajectoires potentielles hors de tout contrôle, mettant à rude épreuve l’hypothèse centrale de la stratégie TACO.
La logique de la stratégie TACO : pourquoi Wall Street croit que Trump cédera
La croyance fondamentale derrière la stratégie TACO repose sur une observation historique : face à des confrontations coûteuses, le président Trump a généralement fini par résoudre la crise par la négociation ou en faisant des concessions unilatérales, plutôt que de laisser le conflit s’envenimer jusqu’à un point qui pourrait réellement nuire au marché. Du commerce à plusieurs crises diplomatiques, cette répétition de schémas a conduit de nombreux investisseurs à adopter une réaction instinctive : « acheter lors des baisses, attendre que Trump cède ».
Au début du conflit avec l’Iran, cette logique TACO a été largement évoquée — Trump ayant clairement indiqué que l’action militaire durerait environ quatre à cinq semaines, ce qui offrait un cadre temporel précis au marché. Tant que les investisseurs croient que le conflit se résoudra dans un délai prévisible, ils ont confiance pour acheter lors des baisses, en attendant une reprise lorsque la situation se normalisera.
Les analystes de Morgan Stanley ne rejettent pas totalement cette logique. Manoukian indique qu’un accord pourrait encore être conclu dans deux à trois semaines, pour deux raisons : premièrement, Trump pourrait vouloir empêcher une hausse excessive des prix du pétrole avant les élections de mi-mandat ; deuxièmement, l’Iran et ses pays voisins disposent de ressources et d’armements limités, ce qui rend difficile un affrontement de haute intensité sur le long terme.
Le déploiement de mines dans le détroit d’Hormuz : la stratégie TACO entre dans l’inconnu
Cependant, le déploiement de mines par l’Iran dans le détroit d’Hormuz introduit une variable difficile à prévoir. Ce détroit, l’un des passages pétroliers les plus stratégiques au monde, voit transiter environ 20 % du pétrole mondial. Selon les rapports, des dizaines de mines ont été posées, et la Garde révolutionnaire iranienne (IRGC) contrôle près de 90 % des navires miniers mondiaux, ce qui lui donne théoriquement la capacité d’intensifier massivement la pose de mines dans la zone centrale du détroit, appelée « la Vallée de la Mort ».
Le 10 mars, Trump a exigé sur Truth Social la « suppression immédiate » de toutes les mines, en avertissant que si le problème n’était pas résolu rapidement, l’Iran ferait face à des conséquences militaires sans précédent. Par ailleurs, des responsables américains ont confirmé que la marine américaine n’avait pas encore escorté de navires à travers le détroit fermé, ce qui indique que la situation n’a pas encore atteint un point critique d’escalade totale, tout en soulignant l’incertitude élevée des négociations en cours.
C’est précisément là que réside le danger de la stratégie TACO : contrairement à une négociation tarifaire, la pose de mines ne peut pas être suspendue à tout moment. Si une mine explose ou cause des pertes, la trajectoire du conflit échappe à tout contrôle d’un seul décideur.
Les avertissements de Morgan Stanley et les alternatives d’investissement
Le principal avertissement de Manoukian aux traders de la stratégie TACO est que l’issue de ce conflit comporte trop de trajectoires potentielles, aucune partie ne pouvant en maîtriser totalement l’évolution. « En tant que stratégistes, notre inquiétude est que cette situation a de nombreuses directions possibles, et aucune n’est sous le contrôle de l’une ou l’autre partie », explique-t-il.
Pour les investisseurs souhaitant protéger leur capital dans un marché turbulent, Manoukian propose une contre-intuition : se tourner vers des actifs d’infrastructure, tels que les centrales électriques, les routes ou les ponts. Il souligne que jusqu’à 80 % des family offices fortunés ne détiennent pas ce type d’actifs, et que dans un environnement où la chaîne d’approvisionnement et le marché de l’énergie sont exposés à des risques, l’investissement dans l’infrastructure peut offrir un rendement relativement résilient face aux turbulences.
Questions fréquentes
Comment la stratégie TACO se manifeste-t-elle sur le marché des cryptomonnaies ?
L’application de la stratégie TACO aux cryptomonnaies consiste à acheter des actifs comme le Bitcoin lors de crises géopolitiques telles que le conflit iranien, en pariant sur le fait que la reprise du risque après la cession de Trump entraînera une remontée des cryptos. Mardi, le Bitcoin a augmenté de 2,32 %, atteignant 70 581 dollars, et l’indice Nikkei 225 au Japon a rebondi de plus de 3 % après une forte chute lundi, illustrant partiellement la logique TACO. Cependant, le déploiement de mines iraniennes augmente considérablement le risque de cette stratégie.
Pourquoi les mines dans le détroit d’Hormuz représentent-elles un risque systémique pour le marché financier ?
Le détroit d’Hormuz transporte environ 20 % du pétrole mondial. Sa fermeture ou sa perturbation entraînerait une hausse prolongée des prix de l’énergie, une pression inflationniste persistante, une réduction de la marge de manœuvre de la Fed pour baisser les taux, et un impact étendu sur la chaîne d’approvisionnement mondiale. Contrairement à une guerre commerciale, la pose de mines est une action militaire physique dont le processus de déminage peut lui-même déclencher une escalade accidentelle, rendant la tarification du marché plus complexe.
Pourquoi Morgan Stanley recommande-t-il l’investissement dans des actifs d’infrastructure pour se couvrir contre le risque de marché ?
Les actifs d’infrastructure (centrales électriques, routes, ponts) génèrent généralement des revenus issus de contrats à long terme avec des gouvernements ou des services publics, ce qui réduit leur corrélation avec la volatilité du marché. Dans un contexte de tensions géopolitiques accrues et de hausse des coûts énergétiques, les entreprises qui contrôlent la distribution d’énergie ou la logistique peuvent en bénéficier, offrant ainsi une couverture. Morgan Stanley suggère que ces actifs peuvent constituer un stabilisateur dans un portefeuille en période d’incertitude accrue.
Avertissement : Les informations contenues dans cette page peuvent provenir de tiers et ne représentent pas les points de vue ou les opinions de Gate. Le contenu de cette page est fourni à titre de référence uniquement et ne constitue pas un conseil financier, d'investissement ou juridique. Gate ne garantit pas l'exactitude ou l'exhaustivité des informations et n'est pas responsable des pertes résultant de l'utilisation de ces informations. Les investissements en actifs virtuels comportent des risques élevés et sont soumis à une forte volatilité des prix. Vous pouvez perdre la totalité du capital investi. Veuillez comprendre pleinement les risques pertinents et prendre des décisions prudentes en fonction de votre propre situation financière et de votre tolérance au risque. Pour plus de détails, veuillez consulter l'
avertissement.
