Le 23 mars, l’ETF spot Bitcoin américain a enregistré une entrée nette de 167 millions de dollars, mettant fin à trois jours consécutifs de sortie de fonds. Parallèlement, le SPDR Gold Trust (GLD) a connu le plus gros flux sortant en une seule journée depuis 2016, avec 2,91 milliards de dollars le 4 mars. Selon les données de CryptoQuant, la corrélation entre Bitcoin et l’or est tombée à -0,88.
## L’ETF Bitcoin retrouve l’intérêt des investisseurs : plus de 1,53 milliard de dollars en quatre semaines
(Origine : X)
Selon les données de SoSoValue, au 20 mars, les ETF Bitcoin spot américains ont enregistré quatre semaines consécutives de flux entrants, avec un total d’environ 1,53 milliard de dollars. La somme de 167 millions de dollars le 23 mars marque une nette inversion après trois jours de sortie de fonds.
En revanche, l’ETF Ethereum (ETH) a connu une sortie de 16,18 millions de dollars le même jour, pour le quatrième jour consécutif de décollecte. La différence marquée entre l’afflux dans le Bitcoin et la sortie d’Ethereum montre que le mouvement des capitaux institutionnels est sélectif — les fonds se dirigent spécifiquement vers des produits liés au Bitcoin plutôt que vers une large gamme d’actifs cryptographiques. Bitwise indique également qu’au départ du 1er mars, la performance globale de Bitcoin et des principales cryptomonnaies a surpassé celle des actions américaines et de l’or.
## Le saignement de l’or : une pression structurelle sous la trajectoire de la Fed
Principaux flux sortants des fonds en or en mars 2026
4 mars : sortie de 2,91 milliards de dollars pour GLD, record de sortie quotidienne depuis 2016
Semaine se terminant le 18 mars : perte totale d’environ 5,19 milliards de dollars pour les fonds mondiaux en or (données LSEG Lipper)
Les fonds du marché monétaire à terme ont également connu une sortie de 32,57 milliards de dollars
La pression structurelle à la sortie de l’or provient de la politique de taux d’intérêt de la Fed : en mars, les taux sont maintenus inchangés, avec une prévision de maintien à 3,4 % jusqu’à la fin 2026. La hausse des taux d’intérêt réels augmente le coût d’opportunité de détenir de l’or sans rendement, incitant les capitaux institutionnels à se repositionner vers des actifs présentant des caractéristiques de risque différentes. Il est également notable que le World Gold Council indique qu’en 2025, la demande physique mondiale d’or dépassera pour la première fois 5 000 tonnes, avec 863 tonnes achetées par les banques centrales, ce qui montre que la fuite de capitaux sur les marchés financiers ne provient pas d’un effondrement fondamental de la demande physique d’or.
## La corrélation entre Bitcoin et l’or s’inverse : un mouvement structurel ou une déviation temporaire ?
La corrélation entre Bitcoin et l’or est tombée à -0,88, indiquant une forte relation négative statistique. Alors que le prix du Bitcoin reste stable au-dessus de 70 000 dollars, l’or a connu une baisse significative depuis son sommet cette année, créant une divergence rare depuis plusieurs années.
Bitwise souligne que, historiquement, l’or précède le Bitcoin de 4 à 7 mois. Si cette règle se vérifie, la correction actuelle de l’or pourrait annoncer une pression potentielle sur le Bitcoin à l’avenir ; cependant, certains estiment que cette dynamique reflète davantage un rééquilibrage actif des capitaux institutionnels dans un environnement de taux élevés, plutôt qu’un retour cyclique à une corrélation entre actifs. La question ultime est de savoir si cette divergence représente un changement durable dans la rotation des actifs ou une déviation passagère, ce qui dépendra de la trajectoire des taux de la Fed et de l’évolution du conflit au Moyen-Orient au deuxième trimestre.
## Questions fréquentes
Pourquoi l’ETF Bitcoin attire-t-il des capitaux alors que l’ETF or connaît une sortie massive ?
La Fed maintenant des taux élevés augmente le coût d’opportunité de détenir de l’or sans rendement, poussant les capitaux institutionnels à se tourner vers des actifs à rendement différent comme le Bitcoin. De plus, la performance globale de l’ETF Bitcoin depuis le 1er mars est supérieure à celle des actions américaines et de l’or, ce qui constitue une motivation concrète pour le transfert de fonds.
Que signifie une corrélation de -0,88 entre Bitcoin et l’or ?
Une corrélation de -0,88 indique une forte relation inverse : lorsque l’un monte, l’autre tend à baisser. C’est le niveau le plus bas depuis le krach de FTX en novembre 2022, montrant que le comportement des investisseurs et la dynamique des flux de capitaux entre ces deux actifs ont radicalement changé.
La sortie de capitaux de l’or signifie-t-elle une inversion de la tendance à long terme ?
Pas nécessairement. Selon le World Gold Council, en 2025, la demande physique mondiale d’or dépassera pour la première fois 5 000 tonnes, avec 863 tonnes achetées par les banques centrales, indiquant que la demande physique à long terme reste solide. La sortie de capitaux sur les ETF reflète principalement un rééquilibrage dans un environnement de taux élevés, et non un changement fondamental dans la demande à long terme pour l’or.
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