#美联储降息预期升温 La Réserve fédérale est sur le point de baisser les taux d'intérêt, le marché mondial atteint un tournant.

Le marché anticipe une baisse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale à hauteur de 94,2 %. Cela constitue non seulement un signal de changement de la politique monétaire, mais cela deviendra également un catalyseur pour la revalorisation des actifs mondiaux.

Dans la nuit de jeudi à vendredi, heure de Pékin, la Réserve fédérale s'apprête à procéder à sa première réduction des taux d'intérêt en neuf mois, afin de faire face au ralentissement du marché du travail américain et à des problèmes d'inflation persistants.

Les données du marché montrent que la probabilité de baisse des taux d'intérêt de 25 points de base lors de la prochaine réunion est désormais de 94,2 %. Cette attente est soutenue par les données économiques récentes : en août, la croissance des emplois non agricoles aux États-Unis a considérablement ralenti, le taux de chômage atteignant 4,3 %, tandis que la pression inflationniste continue de s'atténuer.

---

01 Contexte économique : le marché de l'emploi allume un signal rouge, la pression inflationniste persiste

Le marché de l'emploi américain a récemment montré des signes évidents de faiblesse. En août, le nombre d'emplois non agricoles n'a augmenté que de 22 000, bien en deçà des attentes du marché de 75 000.

Ce qui est encore plus inquiétant, c'est la révision à la baisse significative des données sur l'emploi par le département du Travail américain au cours de l'année écoulée. Selon les statistiques, au cours des 12 mois se terminant en mars 2025, le nombre réel d'emplois créés était inférieur de 911 000 postes par rapport aux estimations initiales, ce qui représente la plus forte révision à la baisse depuis 2000.

La situation de l'inflation est complexe. L'IPC américain d'août a augmenté de 2,9 % par rapport à l'année précédente, tandis que l'IPC de base a augmenté de 3,1 %, restant au-dessus de l'objectif de 2 % de la Réserve fédérale. Les coûts du logement ont bondi de 0,4 % par rapport au mois précédent, enregistrant la plus forte hausse de l'année, et les prix des voitures d'occasion ont grimpé de 1 %, ce qui montre que la pression inflationniste persiste.

02 Changement de politique : de la prévention de l'inflation à la garantie de l'emploi

La politique de la Réserve fédérale a basculé d'une défense stricte de l'inflation vers la garantie d'un "atterrissage en douceur" de l'économie.

Après que Powell ait prononcé un discours accommodant lors du sommet mondial des banques centrales de Jackson Hole en août, le cycle de réduction des taux d'intérêt a officiellement commencé. Il a alors suggéré qu'une baisse des taux pourrait avoir lieu en septembre, compte tenu de l'augmentation des risques sur le marché du travail, tout en avertissant que l'inflation reste une menace.

Ce changement de politique reflète un déplacement de l'accent des responsabilités duales de la Réserve fédérale (maximisation de l'emploi et stabilité des prix). Avec l'aggravation des risques sur le marché de l'emploi et une inflation relativement maîtrisée, la Réserve fédérale a choisi une stratégie de baisse proactive des taux d'intérêt.

03 Attentes de baisse des taux : divergences d'amplitude et de rythme

Le marché a des divergences sur l'ampleur des baisses de taux :

· Prévisions principales : baisse de 25 points de base (probabilité 94,2 %)
· Opinions minoritaires : baisse des taux d'intérêt de 50 points de base (Standard Chartered Bank)

Mais les attentes concernant le cycle de baisse des taux d'intérêt qui a déjà commencé sont relativement homogènes. Plusieurs institutions ont déjà ajusté leurs prévisions concernant le chemin de baisse des taux de la Réserve fédérale.

Prévisions de la trajectoire de baisse des taux d'intérêt de l'institution, attentes concernant le taux d'intérêt final
Morgan Stanley abaisse de 25 points de base en septembre, octobre, décembre et en janvier 2026 à 3,375 %.
Deutsche Bank réduira ses taux d'intérêt trois fois d'ici la fin de l'année 2025 et suspendra les baisses de taux en 2026.
CITIC Securities baisse les taux d'intérêt de 25 points de base en septembre, octobre et décembre pour des raisons préventives.

04 Impact du marché : revalorisation des actifs de toutes sortes

Une baisse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale aura un impact profond sur les actifs mondiaux :

Sur le marché boursier américain, il y a généralement trois caractéristiques dans un contexte de baisse préventive des taux : premièrement, le "Fed Put" soutenu par la Réserve fédérale rend difficile un ajustement significatif à la baisse du marché ; deuxièmement, les indices ou secteurs sensibles aux taux d'intérêt se démarquent ; troisièmement, le trading de baisse des taux se poursuit pendant environ trois mois après la première baisse.

Le marché obligataire américain pourrait connaître un modèle de "acheter les attentes + vendre les réalités". Actuellement, il n'y a pas d'attentes de récession sur le marché, et après la baisse des taux d'intérêt, il est peu probable que les taux obligataires américains continuent de baisser de manière significative.

L'indice du dollar pourrait rester relativement faible. Après cette baisse des taux, la croissance économique américaine pourrait rebondir et l'écart de taux entre les États-Unis et l'Europe ne se resserrerait plus, ce qui pourrait entraîner une hausse de l'indice du dollar.

L'or se comporte bien dans le cadre des transactions de baisse des taux d'intérêt. Étant donné que le dollar pourrait continuer à s'affaiblir et que l'événement de destitution de Cook par Trump reste en suspens, l'indépendance de la Réserve fédérale continuera d'être examinée par le marché, et l'or devrait continuer à bien performer.

05 Pression politique : L'influence de Trump ne peut être ignorée

Le président Trump a critiqué à plusieurs reprises le rythme des baisses de taux d'intérêt de la Réserve fédérale comme étant trop lent. Il a également tenté de licencier la gouverneure de la Réserve fédérale, Lisa Cook, bien que cette révocation ait été temporairement suspendue par le tribunal, le gouvernement ayant interjeté appel.

Trump a également nommé un proche au conseil des gouverneurs de la Réserve fédérale. Si cette personne obtient rapidement la confirmation du Sénat, elle pourrait participer à la réunion de politique monétaire de cette semaine. Cela a suscité des inquiétudes concernant l'indépendance de la Réserve fédérale.

La politique tarifaire de Trump présente également un risque à la hausse pour l'inflation future. Dans le contexte où l'inflation n'est pas encore complètement stabilisée au niveau cible de la Réserve fédérale, une décision de réduction des taux d'intérêt significative fera face à davantage de compromis.

06 Référence historique : leçons tirées de la baisse préventive des taux d'intérêt

Les performances des actifs lors des trois baisses de taux préventives de 1995, 2019 et 2024 peuvent servir de référence pour cette baisse de taux.

Les données historiques montrent que l'indice S&P 500 génère généralement des rendements positifs dans les 12 à 24 mois suivant la première baisse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale ou le redémarrage de celle-ci. Cependant, le contexte économique détermine l'efficacité de la politique de relance monétaire.

Selon les données de Ned Davis Research, dans un cycle où l'économie est relativement robuste et où la Réserve fédérale a repris les baisses de taux après n'en avoir effectué qu'une ou deux, les secteurs cycliques tels que la finance et l'industrie ont surperformé le marché.

Cependant, pendant une période d'économie relativement faible, où il est nécessaire d'effectuer quatre baisses de taux d'intérêt importantes ou plus, les investisseurs préfèrent les secteurs défensifs, avec le taux de rendement médian le plus élevé dans les secteurs des soins de santé et des biens de consommation essentiels.

07 Impact mondial : les marchés émergents pourraient en bénéficier

Une baisse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale est généralement bénéfique pour les marchés émergents. Pendant les périodes de faiblesse du dollar, les actions des marchés émergents bénéficient d'un assouplissement de la liquidité externe, et avec des mesures de politique économique ou des facteurs industriels catalyseurs, l'espace de reprise à la hausse est assez important.

Pour la Chine, le capital international pourrait augmenter ses investissements dans les actifs chinois, stimulant ainsi la performance du marché boursier. Le yuan pourrait s'apprécier par rapport au dollar, rendant les biens importés moins chers, et réduisant les coûts des études à l'étranger, des voyages et des achats.

Les entreprises chinoises ayant des dettes en dollars américains verront également leur pression financière allégée avec la baisse des coûts de financement.

---

D'ici septembre 2025, le prix de l'or a déjà explosé de 40 % cette année, devenant ainsi le grand gagnant sous les attentes de baisse des taux d'intérêt. Les trois principaux indices boursiers américains s'approchent constamment des sommets historiques, avec le Nasdaq 100 qui augmente sans cesse.

L'orientation future du marché dépend de trois facteurs : la vitesse et l'ampleur des baisses de taux de la Réserve fédérale, si le trading AI peut continuer à stimuler la croissance, et si les risques tarifaires entraîneront une inflation plus élevée.

Quoi qu'il en soit, la décision de la Réserve fédérale cette semaine sera un tournant majeur pour les marchés financiers mondiaux en 2025.