#稳定币市场动态 La chute du TVL d’Ethena de moitié est vraiment frustrante. En seulement deux mois, elle est passée de 15 milliards à 7 milliards, ce qui montre à quel point le sentiment du marché est fragile. En repensant à l’effervescence lors de la montée en puissance de USDe, qui aurait pu prévoir qu’elle rencontrerait si rapidement un revers de fortune ? En réalité, une analyse approfondie montre que cette chute brutale est principalement due au retrait de l’arbitrage par effet de levier. Les traders à effet de levier élevés, une fois qu’ils ont constaté qu’il n’y avait plus de profit, ont immédiatement retiré leurs fonds. Cela met aussi en lumière la dépendance excessive de USDe à la liquidité externe.

Cependant, je pense qu’Ethena a encore une chance de se relever. Ils se reconvertissent en plateforme white label, fournissant une infrastructure stable pour d’autres blockchains. En collaborant avec des acteurs majeurs comme Sui et Solana, ils pourraient peut-être ouvrir de nouvelles voies de croissance. De plus, la rentabilité du protocole lui-même est toujours bonne, avec 150 millions de dollars de revenus au T3. L’essentiel est de réduire la dépendance à l’arbitrage par effet de levier et d’élargir les sources de revenus plus stables.

Pour nous, investisseurs ordinaires, cet événement rappelle encore une fois de rester vigilants face aux risques derrière les rendements élevés. Ne pas se laisser aveugler par des gains à court terme et bien analyser la logique de développement à long terme des projets. La compétition dans le domaine des stablecoins est féroce, et leur survie à long terme dépendra de la vision stratégique et de la capacité d’exécution des équipes. Nous devons rester prudents, ne pas nous faire couper les gains trop facilement.