Regarder les réseaux sociaux en ce moment, c’est uniquement des discussions sur la hausse des taux de la Banque centrale du Japon, certains commencent déjà à crier « sortir en profit pour éviter la chute ». Mais je pense qu’il faut adopter une vision rationnelle de cette affaire.

Ce jeudi et vendredi (18-19 décembre), la Banque centrale du Japon augmentera probablement ses taux de 25 points de base, passant de 0,5 % à 0,75 %. La probabilité prédite par le marché est de 98 %, il n’y a pratiquement pas de suspense.

Alors, la question est—quelle sera réellement l’impact sur le marché des cryptomonnaies ?

**La logique centrale est en fait simple**

Depuis plusieurs décennies, les investisseurs mondiaux jouent à un jeu d’arbitrage : emprunter en yen à coût quasi nul, le convertir en dollars ou autres devises, puis acheter des actifs à rendement élevé comme des obligations américaines, des actions américaines ou du Bitcoin. Les Japonais appellent cette opération « arbitrage », et elle est pratiquée aussi bien par de grandes institutions que par des particuliers comme « Madame Watanabe ».

Maintenant que la Banque centrale du Japon augmente ses taux, le coût d’emprunt en yen devient immédiatement plus élevé. Plus important encore, une hausse des taux entraîne généralement une appréciation du yen, ce qui réduit l’espace d’arbitrage. Les investisseurs rationnels commenceront à agir : vendre leurs actifs cryptographiques → convertir en yen → rembourser leurs dettes. Avec une telle série d’opérations, les fonds sortent du marché des cryptos.

**Que dit l’histoire ?**

Les trois précédentes hausses de taux par la Banque centrale du Japon ont effectivement entraîné une chute du Bitcoin dans les 4 à 6 semaines suivantes. Après la hausse de mars 2024, le Bitcoin a chuté de 27 % ; la même année, en juillet, un mouvement similaire a été observé. Les données sont là, cela montre que la fermeture de positions d’arbitrage est une réalité.

Mais cette fois, cela va-t-il vraiment reproduire l’histoire ? Pas forcément. Le contexte actuel du marché, le volume de fonds, la tolérance au risque sont différents de ceux du passé. Plutôt que de suivre la panique aveuglément, il vaut mieux réfléchir aux scénarios possibles après cette hausse des taux.