Ce qui mérite le plus d'attention n'est pas que les données dépassent ou non les attentes, mais un signal plus dangereux : le taux de chômage continue d'augmenter, tandis que les créations d'emplois non agricoles ne cessent de diminuer. Ces deux courbes s'éloignent.

Que signifie une augmentation continue du taux de chômage ? La "détente" du marché du travail n'est pas une fluctuation temporaire, mais une tendance réelle. Par ailleurs, le nombre de nouvelles embauches dans les entreprises diminue constamment, ce qui signifie que les employeurs réduisent activement leurs recrutements.

Lorsque ces deux phénomènes se produisent simultanément, la conclusion est très claire : la pression sur l'emploi augmente réellement.

Pour la Réserve fédérale, ce n'est pas une bonne nouvelle. L'inflation peut être supportée, le temps peut résoudre cela, mais si le problème de l'emploi survient, tout l'espace de manœuvre de la politique se resserrera instantanément. La prochaine étape ne sera plus de savoir si "le prochain rapport non agricole s'améliorera" mais de surveiller si cette divergence continue de s'élargir ou si elle commence à se réduire. Cette tendance à l'expansion influencera directement la direction des politiques futures.