Ce soir, la publication des données du taux de chômage de novembre et du nombre d'emplois non agricoles est très attendue. En raison de l'absence de valeurs précédentes et de la grande variance dans la collecte des données de novembre, il est en réalité difficile pour le marché de faire une prévision précise.

D'un point de vue stratégique, un taux de chômage de 4,4 % légèrement supérieur aux attentes, combiné à un nombre d'emplois non agricoles légèrement inférieur aux attentes (environ 50 000), constitue peut-être la configuration la plus idéale. Pourquoi ? Parce que des données trop fortes pourraient réduire les attentes de baisse des taux en 2026, impactant directement la reprise des actifs risqués ; mais des données trop faibles risqueraient de déclencher une panique de récession, augmentant ainsi la volatilité du marché.

C'est aussi assez ironique, car la Fed a passé toute cette année dans une situation difficile. Son espace de politique monétaire est constamment limité, oscillant entre la pression inflationniste et le risque de ralentissement économique, ce qui lui vaut souvent des reproches. Si elle veut baisser les taux, elle craint une reprise de l'inflation ; si elle veut rester immobile, elle redoute un ralentissement économique. Cette situation de dilemme rend chaque décision de la banque centrale particulièrement prudente.