Une fois que les données du rapport non agricole ont été publiées, beaucoup ont commencé à être optimistes en voyant que l’emploi dépassait largement les attentes, mais le véritable point d’intérêt a été ignoré.

Commençons par les données elles-mêmes. En novembre, 64 000 emplois ont été créés, ce qui est effectivement meilleur que la prévision du marché de 50 000, laissant penser que l’économie américaine est toujours en expansion. Mais le détail clé réside dans le taux de chômage — 4,6 %, non seulement supérieur à la prévision de 4,4 %, mais aussi le plus haut depuis septembre 2021. C’est le signal auquel il faut vraiment prêter attention.

Pourquoi est-ce si crucial ? Parce qu’une hausse du taux de chômage signifie que le marché du travail commence à se détendre. Les entreprises recrutent encore, mais le rythme a clairement ralenti. Les emplois marginaux commencent à disparaître, les standards de recrutement s’élèvent, et même la croissance des salaires ralentit. En d’autres termes, le nombre d’emplois est maintenu par inertie, mais leur qualité est en déclin. C’est une manifestation typique de l’effet de retard d’une politique de resserrement.

La réaction du marché a été immédiate. Après la publication des données non agricoles, les contrats à terme sur les fonds fédéraux ont immédiatement bougé : la probabilité d’une baisse de taux en janvier est passée de 22 % à 31 %, et les contrats à terme sur les taux d’intérêt anticipent deux baisses de taux en 2026, avec une prévision d’assouplissement total de 58 points de base pour l’année prochaine. Ce n’est pas de la spéculation à Wall Street, mais une décision basée sur des faits — la baisse des taux n’est plus une question de « si », mais de « quand ».

Pour le marché des cryptomonnaies, cette configuration macroéconomique est en réalité idéale. Si le rapport non agricole ne s’effondre pas, les actifs risqués ne s’effondreront pas immédiatement ; si le taux de chômage augmente, la Fed aura suffisamment de raisons pour changer de ton. Le marché commence déjà à anticiper un assouplissement progressif de la liquidité, ce qui constitue la fenêtre la plus propice à la reprise des actifs cryptographiques.

Les trois points à surveiller ensuite sont : si les prochains rapports non agricoles continueront à montrer une tendance « faible mais stable », si le taux de chômage pourra rester au-dessus de 4,5 %, et si les responsables de la Fed commenceront à envoyer des signaux indiquant qu’un resserrement excessif n’est pas nécessaire.

En résumé, il n’est pas nécessaire de se précipiter à cause d’un seul rapport, ni de paniquer excessivement. La grande tendance macroéconomique tourne en faveur des actifs risqués. Patientez, gardez vos munitions, car les véritables opportunités ne vous seront généralement pas annoncées en fanfare.