Les récentes paniques du marché ne semblent pas être qu'une question d'émotion. Plusieurs forces exercent simultanément une pression dans la même fenêtre temporelle. Pour comprendre ce qui se passe actuellement, il faut en saisir la triple logique.

**Première couche : le resserrement de la liquidité macroéconomique**

L'impact de la hausse des taux de la Banque du Japon est plus profond que ce que l'on pourrait penser. Pendant toutes ces années, le yen à faible coût était une mine d'or pour l'arbitrage mondial. Lorsque le coût du crédit augmente, les fonds à effet de levier doivent vendre des actifs risqués pour récupérer des liquidités. Le marché des cryptomonnaies ? Bien sûr, il ne peut pas y échapper. Cela s'est déjà produit à plusieurs reprises dans l'histoire, et cette fois, il semble que la règle se répète, ce n'est pas un cygne noir.

**Deuxième couche : le jeu de silence avant la publication des données**

La Fed affiche une orientation accommodante en apparence, mais en réalité, elle reste liée aux données économiques. Les données sur l'emploi non agricole, l'inflation, doivent sortir, et elles influencent directement la prochaine étape des taux d'intérêt. Avant que la vérité ne soit révélée, les grands investisseurs ont tendance à réduire leur exposition au risque. Le marché se trouve ainsi dans une période d'attente "en attendant la politique". Ce n'est pas une remise en question des actifs eux-mêmes, mais une attente de signaux clairs.

**Troisième couche : les signaux on-chain en alerte rouge**

Le flux de Bitcoin entrant dans les exchanges augmente récemment. Parallèlement, certains anciens mineurs commencent à fermer en raison des coûts d'électricité et de la pression du halving. Que signifient ces deux signes ? Même les détenteurs les plus fidèles commencent à se détendre. Mais ne vous méprenez pas, ce n'est pas la fin de la tendance, c'est un "nettoyage de pression" — préparant le terrain pour une prochaine hausse plus saine.

Donc, la situation actuelle, plutôt qu'une crise, ressemble à un ajustement structurel. La véritable épreuve est votre compréhension de ce cycle.