La hausse des taux au Japon n'est pas essentiellement une question de variation des taux d'intérêt, mais plutôt un resserrement de la « source de fonds à bas coût » à l'échelle mondiale.

Pour simplifier, il suffit de se concentrer sur trois points :

Premier, le yen est la monnaie de financement à l'échelle mondiale.
Depuis longtemps, les fonds empruntent en yen pour investir dans des actifs mondiaux. Lorsqu'il y a une hausse des taux au Japon, le coût de financement à la baisse augmente, et les capitaux doivent revenir.

Deuxième, une hausse des taux = fermeture de positions de carry trade = pression sur les actifs risqués.
Les premiers à être vendus sont les actifs à haute valorisation, suivis par les marchés émergents, avec une volatilité nettement amplifiée, mais cela ne signifie pas nécessairement un effondrement immédiat.

Troisième, l'effet est une « marée descendante de la liquidité », et non un effondrement économique.
L'instabilité boursière s'accentue, les actifs de défense deviennent relativement plus attractifs, la valeur de la trésorerie et des actifs à dividendes augmente.

Impact de la hausse des taux au Japon sur le marché A, le marché hongkongais et le marché américain

Ordre d'impact : marché américain → marché hongkongais → marché A
Degré de pression : marché hongkongais le plus sensible (forte proportion d'investissements étrangers), marché A le moins réactif (faible proportion d'investissements étrangers)

Le marché A ne va pas forcément s'effondrer
Il est plus probable que :
- La liquidité se contracte
- La stratégie évolue vers la défense
- La tendance structurelle devient plus extrême