#BinanceABCs Double risque superposé, faites attention durant ces 48 heures.

Ce vendredi sera le jour des trois sorcières. Une fois par an, ces journées se produisent quatre fois, avec des options et des contrats à terme arrivant à expiration simultanément, provoquant une explosion du volume de transactions et une volatilité inévitable. Le marché ressemble à un bassin agité, il n’y a pas de calme possible, l’émotion est à son comble.

Mais ce qu’il faut vraiment surveiller, c’est la Banque du Japon. La décision de taux d’intérêt sera annoncée jeudi, c’est là que tout se joue. La récente chute du marché a déjà intégré en partie la hausse des taux japonais. Non seulement le Bitcoin a été affecté, mais l’indice Nikkei a également plongé en séance nocturne. Tout le monde se pose la même question : la stratégie d’arbitrage en yen sera-t-elle forcée de fermer ses positions, provoquant une réaction en chaîne comme en juillet ou août 2024 ?

Les taux d’intérêt à long terme au Japon tournent toujours autour de zéro, ce qui fait du yen la monnaie la plus facile à emprunter dans le monde. En empruntant en yen, puis en échangeant en dollars pour acheter des actions américaines, des actions technologiques, ou même des actifs volatils comme $BTC — voilà la stratégie complète d’arbitrage en yen. Cela semble parfait, mais il y a un prérequis fatal : le yen doit continuer à se déprécier.

Et si, à l’inverse, le yen commence à s’apprécier ? Le coût d’emprunt augmente brutalement, et ces fonds qui pensaient que l’effet de levier était rentable se retrouvent soudainement avec une montagne de dettes. La seule solution : fermer rapidement leurs positions, rembourser, et sortir du marché. Le problème, c’est qu’ils ne vendent pas le yen, mais ces actifs à haute volatilité et à haut risque qu’ils détiennent. La vente à ce moment-là ressemble à une digue qui cède — une réaction en chaîne impossible à arrêter.

Ainsi, dans les prochains jours, deux forces seront à l’œuvre : d’une part, la volatilité technique liée aux trois sorcières — un choc purement transactionnel ; d’autre part, le changement de politique de la Banque du Japon pouvant impacter les actifs risqués mondiaux. À court terme, avec une telle incertitude, il est inévitable que le marché soit secoué.

Le conseil reste le même : maîtriser sa taille de position, bien gérer le risque. La volatilité est grande, mais ceux qui paniquent en entrant sont souvent ceux qui se font manger la prochaine étape.