PK de la force d’impact à court terme contre la direction à long terme, la hausse des taux du yen et la baisse des taux de la Fed ont chacune leur propre force de frappe, mais elles ne sont en réalité pas opposées — en clair, ce sont des forces agissant simultanément à différents niveaux.

Pourquoi l’augmentation des taux du yen a-t-elle un impact plus fort à court terme ? Il faut commencer par le statut particulier du yen.

Au cours des dix dernières années, le yen a toujours été l’outil de financement le moins cher au monde. Toutes sortes de capitaux font une seule chose : emprunter en yen, augmenter leur levier, puis investir massivement dans les actions américaines, les obligations, la cryptomonnaie, les actifs des marchés émergents. Cette opération s’appelle le Carry Trade en JPY, en résumé, exploiter la différence de taux d’intérêt pour faire du arbitrage.

Une fois que le yen commence à augmenter ses taux, les règles du jeu changent. Le coût d’emprunt monte instantanément, ces opérations d’arbitrage sont forcées de se fermer, le levier se retire immédiatement — pas lentement, mais le jour même. C’est pourquoi la hausse des taux du yen provoque souvent une forte volatilité sur le marché. Les actifs risqués plongent généralement en premier, les altcoins, les MEME coins, et tous les produits à effet de levier sont les premiers à souffrir, car ils dépendent justement de ces "leviers existants".

Mais pourquoi la baisse des taux de la Fed est-elle-elle plus cruciale à long terme ?

Parce que la Fed contrôle le centre de la tarification des actifs mondiaux. Le taux sans risque en dollar, la valeur actualisée des actifs mondiaux, les flux de capitaux à long terme — tout cela est décidé par la Fed. La baisse des taux ne signifie pas simplement injecter de la liquidité, mais aussi que les capitaux commencent à accepter de prendre plus de risques à long terme. Les actifs à haute valorisation retrouvent une raison d’être, le cycle d’investissement s’allonge.

Mais il y a un point clé : la baisse des taux est une variable lente. Les anticipations précèdent, les flux de capitaux suivent, et le marché peut souvent réagir avec plusieurs mois de retard. Elle détermine la tendance générale, mais pas la direction du prochain K-line.

En combinant ces deux forces, que se passe-t-il à court terme ? La combinaison hausse des taux du yen + baisse des taux de la Fed entraîne une volatilité accrue sur le marché. Le levier est éliminé, mais en même temps, l’attente d’une baisse des taux soutient le marché, ce qui favorise des oscillations violentes. Ceux qui regardent principalement l’analyse technique ou la liquidité seront souvent déstabilisés, tandis que ceux qui se concentrent sur la logique macroéconomique continueront d’attendre des opportunités d’investissement à long terme.