Les mouvements de capitaux à Wall Street ont récemment révélé des signaux intéressants. Les adresses de trois grandes institutions continuent de convertir leurs positions en bons du Trésor américain en stablecoins surcollatéralisés, avec une fréquence et une ampleur de transactions en hausse.

La logique sous-jacente indique qu'une importante révision de la politique de la Réserve fédérale pourrait être imminente. Si le nouveau président de la Fed adopte une position plus hawkish, le cocktail politique pourrait devenir très risqué — en stabilisant le marché financier par une baisse des taux tout en réduisant de manière agressive le bilan de la banque centrale. Cette combinaison de "monétisation de la politique + resserrement de la liquidité" est rare ces dernières années.

D'après les discours publics, ce potentiel décideur a plusieurs fois affirmé que l'inflation provient d'une surabondance de monnaie, et prône une séparation stricte entre politique fiscale et monétaire. L'opinion la plus radicale est que le bilan de la Fed devrait être réduit d'au moins 35 %. En pratique, cela pourrait se traduire par une annonce de baisse de 0,5 point de pourcentage des taux pour apaiser la panique du marché, tout en réduisant chaque mois la liquidité de 80 à 100 milliards de dollars, en utilisant un relâchement réglementaire pour stimuler la croissance économique en tant que couverture à un resserrement.

Du point de vue de l'investissement, certains ont déjà commencé à agir. Une partie des investisseurs a transféré 40 % de leurs positions en bons du Trésor américain vers des stablecoins, dont 70 % déployés en cross-chain dans des pools à haut rendement. La stratégie tourne autour d’un principe central : si la réduction hebdomadaire du bilan de la Fed dépasse 500 milliards, il faut immédiatement acheter à la baisse ; lorsque l’indice de liquidité en dollars chute en dessous d’un seuil critique, augmenter la position en stablecoins.

Ce n’est pas seulement une couverture technique, mais aussi une manifestation de marché des anticipations divergentes sur la politique macroéconomique. Un resserrement de la liquidité est souvent synonyme d’une augmentation de la demande en stablecoins.