#数字资产市场洞察 Risques liés à la dette américaine et inquiétudes concernant les stablecoins

Une question me taraude depuis un moment — la dette américaine est-elle vraiment sûre ?

Supposons que la dette américaine ne pose pas de problème, qu’en est-il des stablecoins indexés sur cette dette ? Est-ce qu’ils seraient à l’abri aussi ?

Je pense qu’il pourrait y avoir une logique profonde derrière tout cela.

Regardez, la dette américaine est la manifestation directe de la crédibilité nationale, un enjeu de réputation. Un défaut de paiement direct serait inacceptable. Mais si on changeait de perspective ? Concevoir un stablecoin dont le risque de la dette américaine serait transféré sur le marché financier cryptographique — ça sonne comme une idée de génie, non ?

Le principe serait probablement le suivant :

D’abord, une émission excessive de dette nationale. Quand le marché panique, la dette américaine s’effondre. De 90 dollars, elle chute à 80, puis 70. À ce moment-là, un émetteur de stablecoins comme Circle dit : « J’ai sur-allocé en dette américaine, avec une perte flottante de 80%. » Les investisseurs particuliers commencent à paniquer. Le stablecoin, qui valait 1$, chute brutalement à 0.2, 0.1, 0.00X.

Puis, le gouvernement intervient : « La dette américaine n’a pas de problème, c’est simplement le comportement du marché. Le Trésor américain injecte de la liquidité pour racheter la dette. »

Circle fait faillite. Le gouvernement est prêt à intervenir si nécessaire. La dette américaine est bradée à 30 dollars. Beaucoup de rachats ont lieu. Le prix remonte à 50, 70, 90, 100.

Cycle parfait. La réputation est sauvegardée, les intérêts aussi.

Circle fait faillite, USDC est annulé. Ensuite, un nouveau projet nommé USDB est lancé. Si un jour l’USDX devient le prochain Luna, ne soyez pas surpris — ces stablecoins sont essentiellement des outils politiques, des leviers pour réguler le marché et l’état d’esprit des investisseurs.

À ce moment-là, beaucoup réaliseront que la soi-disant innovation financière n’est qu’un système d’arbitrage amplifié, le marché cryptographique étant devenu le meilleur terrain d’expérimentation.

Ce ne sont que des spéculations, mais il faut rester vigilant.