Trump ne peut pas influencer la Fed, alors il "dilue" depuis le Trésor pour sauver le marché

Dans l’impossibilité d’influencer directement la politique de la Réserve fédérale, le Département du Trésor américain injecte de la liquidité sur le marché par des moyens plus discrets mais tout aussi efficaces. Depuis la fin du shutdown gouvernemental le 12 novembre, le solde du compte général du Trésor (TGA) a diminué d’environ 160 milliards de dollars, dont 78 milliards la semaine dernière, établissant un record temporaire. Ce type de « relâchement fiscal » devient une variable à ne pas négliger à court terme pour le marché.

Que fait le compte général du Trésor

Comprendre le TGA, c’est saisir que lorsque le solde diminue, cela signifie que le Trésor libère de l’argent du « compte » dans le système financier.

Pourquoi dit-on que c’est une « échappatoire » à la Réserve fédérale

La Fed décide des taux d’intérêt et de la taille de son bilan, tandis que le Trésor contrôle le rythme des flux de trésorerie. Le TGA est essentiellement le compte courant du Trésor à la Fed ; lorsque son solde diminue, ces fonds retournent dans le système bancaire, améliorant la liquidité à court terme.

Cette méthode ne nécessite pas de changer les taux ni de faire des déclarations publiques, mais elle permet au marché de « respirer » marginalement, surtout en période sensible politiquement, ce qui est très courant.

Le marché a déjà réagi immédiatement

Entre le 2 et le 4 décembre, puis du 8 au 10 décembre, le TGA a connu une baisse notable, et la réaction du marché a été très directe. Que ce soit la sensibilité des prix des actifs risqués ou l’état d’esprit général, on a observé une « rigidification soudaine ».

Ce type de réaction ne signifie pas un changement de tendance, mais plutôt une dynamique alimentée par la liquidité, ressemblant davantage à une « injection d’adrénaline » sur le marché.

Pourquoi cela ne peut pas changer la grande tendance

Il est important de souligner que le relâchement fiscal et l’assouplissement de la Fed ne sont pas à la même échelle. Les variations du TGA influencent principalement la liquidité à court terme, pas les conditions financières à long terme.

Tant que la direction macroéconomique reste dominée par les taux, l’inflation et les anticipations politiques, le « saignement » du côté fiscal agit plus comme un amortisseur, une façon de lisser les chocs et la volatilité, plutôt que de réévaluer les actifs.

Mais c’est quand même un indicateur très pratique

Parce qu’il ne détermine pas la tendance, il est en réalité mieux adapté pour capter le rythme à court terme. La variation du TGA est l’un des rares signaux de liquidité quantifiables et observables à l’avance.

Lorsque vous voyez le marché « soudainement devenir plus fort sans raison apparente », la réponse ne se trouve souvent pas dans l’actualité, mais dans la variation du solde du compte fiscal.

Comment utiliser cet indicateur de manière plus rationnelle

Le TGA est plus un outil de confirmation qu’un signal de trading. Il indique si « le marché a été alimenté en liquidités » ou non, mais pas s’il faut acheter ou vendre.

Au-delà de l’analyse de tendance, utilisez-le comme un thermomètre de la liquidité pour éviter d’être induit en erreur par des mouvements à court terme.

En conclusion

Lorsque la Fed ne peut pas être influencée directement, le Trésor devient une autre « main invisible ». La baisse du TGA n’est ni mystérieuse ni infaillible, mais elle influence bel et bien le rythme du marché.

Les traders vraiment expérimentés ne se contentent pas de suivre les réunions de taux, mais intègrent aussi ces changements apparemment insignifiants dans leur surveillance.

Comprendre d’où vient l’eau est souvent plus important que de deviner où va le prix.