Il ne reste que quelques heures avant la décision de la réunion de la Banque du Japon. Le joueur expérimenté Wang Ze, qui détient un million de bitcoins, a pris une décision d'urgence — échanger 20 % de sa position contre des stablecoins. Lorsqu’un marché est en proie à l’anxiété, un document sur le mécanisme de surcollatéralisation devient sa seule bouée de sauvetage.

À deux heures du matin, le groupe de discussion des analystes en cryptomonnaies a explosé. Un graphique de données circule frénétiquement dans le canal : lors des trois dernières hausses de taux de la Banque du Japon, le bitcoin a respectivement chuté de 23 %, 26 % et 31 %. Et maintenant, une nouvelle décision approche — que va-t-elle provoquer cette fois ?

L’attention des traders mondiaux est tournée vers Washington, mais peu réalisent que ce qui se prépare à Tokyo pourrait être encore plus dévastateur. Le Japon est le plus grand détenteur étranger de dettes américaines, ce qui fait que chaque mouvement de la Banque du Japon peut provoquer de grandes vagues dans la liquidité mondiale en dollars.

Les données sont là — chaque fois que la Banque du Japon resserre sa politique, les actifs à haut risque sont en première ligne pour être liquidés. La cryptomonnaie, en raison de sa volatilité extrême, est souvent la première à être abandonnée.

La racine du problème est en fait très vieille : la stratégie de "carry trade en yen" existe depuis des décennies. Les capitaux internationaux empruntent des yens à presque zéro de coût, puis investissent rapidement dans des actions américaines ou des cryptomonnaies à haut rendement. Lorsqu’une hausse de taux intervient, toute la logique s’inverse — le coût d’emprunt s’envole, et les investisseurs sont contraints de liquider leurs positions pour rembourser leurs dettes, provoquant une chute instantanée du marché.

Le problème aujourd’hui, c’est que le marché est déjà extrêmement fragile. Le bitcoin, après avoir atteint des sommets, chute en continu, avec un levier de plus en plus utilisé, et la volatilité sur la chaîne érode la patience de chaque participant.