Li Lu met en lumière les pièges de l'investissement : les opportunités ne sont pas rares, la compréhension l'est.

Rebaptisé « Buffett de Chine » par Munger, et étant l’un des investisseurs chinois les plus proches de Buffett et Munger, Li Lu parle rarement en public, mais presque à chaque fois, ses propos sont étudiés en détail. Ce n’est pas par habileté, mais parce que sa façon de penser est suffisamment fondamentale, à long terme et honnête.

Lors d’une interview à la Columbia Business School, Li Lu a évoqué une question : D’où viennent réellement les idées d’investissement ?

Les idées d’investissement ne sont pas « trouvées », mais « rencontrées »

La réponse de Li Lu n’est pas mystérieuse. Il explique que les idées d’investissement proviennent de tous les aspects de la vie, la principale source étant la lecture et la conversation. Il ne se soucie pas de la manière dont une idée apparaît, mais uniquement si c’est une bonne idée.

Une lecture intensive, l’étude de grandes entreprises qui l’intéressent, et des échanges avec des personnes intelligentes — surtout celles qui ont réellement réussi dans leur domaine. Au fil de ces apports continus, il arrive que surgisse soudain une « illumination ». Ensuite, il entre dans une phase d’étude plus approfondie, pour soit devenir de plus en plus convaincu, soit rapidement rejeter l’idée.

Voici un point très important : Une bonne idée ne se « filtre » pas intentionnellement, elle émerge naturellement sous une entrée de haute qualité à long terme.

Les véritables interlocuteurs précieux sont « ceux qui font des affaires »

Lorsqu’on lui demande si ses échanges sont principalement avec des investisseurs ou avec des clients, fournisseurs, ou dirigeants, Li Lu répond très simplement : Tout le monde discute, mais il préfère nettement parler avec ceux qui font réellement des affaires.

La raison est simple. Les entrepreneurs parlent de flux de trésorerie, de concurrence, de coûts, d’efficacité et de survie, pas de modèles ou d’histoires. Il insiste aussi sur le fait qu’il lit systématiquement les médias financiers mainstream et les rapports annuels des leaders du marché, car ces documents recèlent de nombreux indices sur les véritables changements dans l’industrie.

C’est très important pour l’investisseur moyen. Vous ne pouvez pas accéder aux plus grands entrepreneurs, mais vous pouvez lire leurs rapports annuels, leurs états financiers, et les actualités sectorielles. Ces informations suffisent à construire un cadre de connaissance de haute qualité.

La compétence la plus importante en investissement : dire « non » rapidement

Lorsqu’on lui demande s’il existe des secteurs à éviter absolument, Li Lu répond avec retenue. Il ne veut pas se limiter à des catégories, mais souligne une chose plus cruciale : Pouvoir juger rapidement si une idée vaut la peine d’y consacrer du temps.

Il mentionne que Munger ne donne finalement que trois jugements sur toute idée d’investissement : C’est faisable, ce ne l’est pas, ou c’est trop difficile.

Certaines idées sautent aux yeux comme étant faisables ou non ; si un problème est trop complexe pour que vous puissiez le comprendre réellement, il faut passer à autre chose. Ce n’est pas parce que c’est forcément mauvais, mais parce que vous ne pouvez pas obtenir un avantage à long terme dans un domaine que vous ne comprenez pas.

L’investissement ne consiste pas à regarder plus de projets que les autres, mais à savoir clairement quels éléments ne valent pas la peine d’être poursuivis.

Le vrai seuil, c’est « votre niveau de compréhension par rapport aux autres »

Li Lu insiste encore et encore sur une norme fondamentale : Ce n’est que lorsque vous êtes certain que, sur ce sujet, vous comprenez plus que la majorité, que vous pouvez vous autoriser à dire « c’est bon ».

Ce qui est nécessaire derrière, ce n’est pas l’intelligence, mais une curiosité extrême et une honnêteté radicale. Vous devez vraiment vouloir comprendre une chose ; si vous ne pouvez pas, il faut l’admettre honnêtement, puis abandonner. Il ne faut pas faire semblant de comprendre, ni se mentir à soi-même.

En conclusion

La méthode d’investissement de Li Lu ne repose pas sur des techniques, un rythme ou des prévisions, mais sur un système extrêmement simple mais difficile à copier :

Une entrée à long terme, des échanges transversaux, une capacité à rejeter rapidement, une compréhension profonde, et une honnêteté absolue envers soi-même.

C’est aussi pour cela que, dans le vrai value investing, cela paraît lent, mais une fois lancé, c’est souvent d’une détermination extrême. Parce qu’avant cela, toutes les « incompréhensions » possibles ont déjà été éliminées par lui-même.