Semaine de risque extrême avant Noël ! Récapitulatif des événements macroéconomiques du 15 au 19 décembre : emploi, inflation, jeu de pouvoir entre la BoJ et le Congrès sur l'ACA, pouvant déclencher une crise de shutdown gouvernemental en 2026 !

Cette semaine (15-19 décembre) s’annonce comme la semaine la plus cruciale avant Noël ! Les données sur l’emploi non agricole de novembre (reportées en raison du gel du gouvernement), l’IPC de novembre (données d’octobre manquantes), la réunion de la Banque du Japon sur les taux d’intérêt, ainsi que le bras de fer au Congrès autour de l’expiration des subventions du ACA « Affordable Care Act ». Si les subventions du ACA ne sont pas prolongées, les primes d’assurance de 24 millions d’Américains exploseraient à partir du 1er janvier 2026, ce qui enflammerait le Parti démocrate, et le risque de shutdown gouvernemental grimperait en flèche le 31 janvier ! La ministre des Finances Janet Yellen a averti : si les démocrates bloquent, 2026 sera une « année de récolte », et elle appelle à abolir le « filibuster » au Sénat pour assurer le fonctionnement du gouvernement.

Ordre de priorité de l’impact des événements macroéconomiques cette semaine

Poids 1 : Données sur l’emploi non agricole de novembre (heure de Pékin, 16 décembre à 21h30)

En raison du gel du gouvernement en 2025, la publication des données d’emploi d’octobre/novembre a été reportée. Le marché se concentre sur la présence ou non de signaux de risque dans le marché de l’emploi.

Interprétation : La déclaration de Powell en décembre insiste sur la persistance de l’inflation, mais le secteur des services montre une faiblesse. La pression provient principalement des tarifs douaniers. Le T1 2026 pourrait être une période de rebond inflationniste, ce qui freine une baisse précoce des taux. Si l’emploi est plus faible que prévu, cela pourrait inverser cette anticipation et favoriser un assouplissement ; sinon, emploi stable + inflation persistante → maintien de taux élevés plus longtemps. La priorité cette semaine est l’emploi, qui influence directement la trajectoire des taux.

Poids 2 : Données sur l’inflation IPC de novembre (heure de Pékin, 18 décembre à 21h30)

L’IPC d’octobre a été annulé en raison du gel, le rapport de novembre présente des données partielles sur la variation mensuelle, mais le taux annuel est disponible.

Interprétation : Powell affirme que l’inflation est maîtrisable, sans nouveaux tarifs douaniers, elle devrait diminuer naturellement après le T1. Si l’inflation de novembre reste forte (dominée par les biens), le marché restera prudent ; si elle rebondit, la baisse des taux au T1 sera presque impossible. Une baisse anticipée renforcerait la confiance dans un assouplissement. En combinant avec l’emploi, plusieurs scénarios : emploi faible + inflation conforme → assouplissement ; emploi stable + inflation élevée → maintien prolongé de taux élevés.

Poids 3 : Réunion de la Banque du Japon sur les taux (18-19 décembre, conférence de presse vers 14h30)

Le marché anticipe fortement une hausse de 25 points de base à 0,75%, un sommet en 30 ans.

Focus clé de la BoJ

Interprétation : La hausse de taux a un impact marginal, l’essentiel réside dans la trajectoire future. Si la BoJ continue à augmenter ses taux et que le dollar baisse, cela pourrait mettre fin à l’arbitrage ou provoquer une correction à court terme des actifs risqués. À long terme, le rythme lent de la hausse au Japon, une fois la liquidité normale retrouvée, favorisera une période d’assouplissement, stimulant les marchés risqués. La pire situation serait temporaire, il faut éviter le pessimisme excessif.

Poids 4 : Bras de fer au Congrès sur le ACA et risque de shutdown

Yellen a déclaré hier soir : si les démocrates ne coopèrent pas pour fermer le gouvernement, 2026 sera une « année de récolte », et elle espère que le Sénat abolira le filibuster pour assurer le fonctionnement. Cela implique que les républicains ne sont pas favorables à une prolongation des subventions du ACA.

Fenêtre de temps et risques liés au bras de fer sur le ACA

Interprétation : Si aucune avancée concrète cette semaine, l’expiration des subventions pourrait enflammer la base démocrate, et le projet de loi pour la nouvelle année fiscale 2026 pourrait être bloqué. Les républicains proposent des alternatives comme HSA sans prolongation, ou une extension de 3 ans que les démocrates tentent de faire échouer. Le risque de shutdown est élevé, impactant fortement l’économie et la stabilité politique. Yellen a laissé entendre qu’elle ne céderait pas, le filibuster étant une arme clé.

Pourquoi cette semaine est-elle si cruciale avant Noël ?

Les vacances de Noël (à partir du 24) entraînent une faible liquidité sur les marchés, et la nervosité avant les fêtes peut amplifier la pression. Après le 28 décembre, la liquidité se rétablira progressivement, et après le 1er janvier, elle redeviendra normale. Cette semaine, l’emploi et l’inflation touchent directement les anticipations de taux pour 2026, en plus du bras de fer politique sur le ACA et des enjeux géopolitiques (comme la liquidité de la BoJ). La confiance du marché pourrait fluctuer à court terme. La période avant Noël pourrait réserver de grandes surprises ! Rester patient et vigilant.