10年期与3个月期美债收益率差值——ce qui est considéré comme l'indicateur du "prédicteur de crise financière", envoie des signaux qu'il ne faut pas ignorer. Passant d'une inversion à long terme à une correction positive, puis à une accélération continue, cette combinaison a chaque fois déclenché une crise dans l'histoire. La bulle Internet de 2000, la crise des subprimes en 2008, le krach du marché lors de la pandémie de 2020, rien n'a dérogé à cette règle.

**La véritable signification de la flambée des rendements**

La performance anormale des rendements obligataires américains reflète essentiellement une forme de vote par le marché — la méfiance envers la crédibilité des États-Unis. Logiquement, une baisse des taux de la Fed devrait réduire le coût du crédit, mais en réalité, les rendements des obligations à 10 ans et à 30 ans ont bondi à contre-courant, et sont restés à des niveaux élevés avant la baisse des taux, pendant plusieurs mois. La logique des investisseurs est simple : le risque de prêter de l'argent aux États-Unis augmente, personne ne veut prendre le risque sans une prime.

Que signifie ce changement ? Les obligations américaines étaient autrefois l'ancre des "actifs sans risque" du système financier mondial. Leur flambée de rendement sonne comme une alerte pour tout le marché financier — la stabilité du crédit vacille. Les gros investisseurs de Wall Street accélèrent la vente des obligations américaines, s’éloignant de cet actif autrefois considéré comme un "havre de sécurité absolu".

Ce qui inquiète encore plus, c’est que ce n’est pas un signal isolé. La taille du levier sur le marché atteint des sommets historiques, la valorisation du marché boursier américain approche de son sommet historique, tous les indicateurs clés s’affolent. Même si une crise financière globale n’éclate pas en 2026, la probabilité d’une récession économique est désormais presque certaine.

**Les fonds on-chain disent la vérité**

Les flux de capitaux sur le marché des cryptomonnaies parlent souvent d’eux-mêmes. Début décembre, le volume de ventes en chaîne de Bitcoin a dépassé son sommet historique, même supérieur aux niveaux atteints lors du marché haussier de l’année dernière. Cela indique que les institutions et les gros investisseurs réduisent collectivement leurs positions, et que la fuite des capitaux est déjà très visible.