Un responsable de la Réserve fédérale, Waller, a récemment souligné un défi crucial auquel sont confrontés les décideurs monétaires : opérer dans un paysage économique bifurqué tout en disposant d'instruments de politique limités. Lorsqu'une économie se fragmente — avec certains secteurs prospérant tandis que d'autres stagnent — les outils traditionnels de la banque centrale, universels, deviennent de plus en plus inadéquats. Les ajustements des taux d'intérêt, le levier principal de la Fed, affectent différemment les segments. La technologie et la finance bénéficient d’un assouplissement des conditions, tandis que les secteurs en difficulté pourraient nécessiter un soulagement ciblé. Pourtant, la Fed ne dispose d’aucun mécanisme pour calibrer ses interventions par industrie ou région. Cette contrainte structurelle impose des choix difficiles : un stimulus large qui surchauffe les secteurs dynamiques, ou une retenue qui prolonge la faiblesse ailleurs. Pour les marchés crypto, cette dynamique est particulièrement importante. Les économies bifurquées déclenchent souvent une incertitude politique et une volatilité des taux — des conditions qui ont historiquement accru la demande pour des actifs alternatifs et modifié les flux de capitaux à travers les marchés numériques.