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Il y a récemment un phénomène assez intéressant — chaque fois que la Banque du Japon annonce une hausse des taux, le marché des cryptomonnaies devient également agité. Ce n’est pas une coïncidence, il y a derrière tout cela une chaîne de financement complète qui joue un rôle.

Commençons par la particularité du Japon. Ces dernières années, le Japon a maintenu des taux proches de zéro, voire en territoire négatif. En d’autres termes, emprunter auprès de la Banque du Japon coûte presque rien. Les institutions d’investissement mondiales ne manquent évidemment pas cette opportunité — emprunter des yens à faible coût, puis investir dans des obligations américaines, des actions américaines, ou directement dans le marché des cryptomonnaies. La différence de taux constitue leur profit. Cette stratégie s’appelle l’arbitrage en yen, et son ampleur est impressionnante.

Mais ce jeu comporte un point fatal — dès que la Banque du Japon décide de relever ses taux, toute la logique s’effondre.

Regardons d’abord l’aspect superficiel : le coût du crédit augmente immédiatement. Si vous empruntiez 1 million de yens avec presque zéro intérêt, vous devrez maintenant payer un intérêt réel. Cela réduit directement la marge d’arbitrage.

Ensuite, l’aspect plus profond : la hausse des taux tend à faire apprécier le yen. Qu’est-ce que cela signifie ? Cela veut dire que les yens empruntés il y a six mois doivent maintenant être remboursés en dollars ou autres devises, mais avec plus de monnaie étrangère. Les institutions d’investissement font face à une double pression — d’un côté, le coût de l’intérêt augmente, de l’autre, le coût de change aussi. La marge d’arbitrage ne se réduit pas, elle disparaît carrément.

Que faire alors ? Les institutions sont forcées d’entrer en "mode remboursement". Elles doivent vendre leurs actifs comme le Bitcoin, Ethereum, etc. pour obtenir des dollars ou des stablecoins, puis échanger contre des yens et rembourser la Banque du Japon. Imaginez si des centaines de milliards, voire des milliers de milliards de dollars d’arbitrage doivent être liquidés simultanément, qu’est-ce que cela signifie pour le marché des cryptos ? Une pression de vente concentrée.

Lorsque cette pression de vente s’accumule, tous les aspects techniques et fondamentaux passent au second plan. Le marché peut connaître une chute brutale à court terme — certains appellent cela un "mini-cygne noir".

Plus grave encore, cette pression de vente peut souvent déclencher une réaction en chaîne. Certains traders agressifs, voyant la baisse, commencent à couper leurs positions pour limiter leurs pertes, ce qui force la liquidation de leurs leviers, aggravant encore la chute. En quelques heures, le marché peut traverser une période de volatilité importante.

En résumé, quand la Banque du Japon appuie sur le bouton de la hausse des taux, les institutions mondiales doivent commencer à liquider leurs actifs pour obtenir des liquidités. Le marché des cryptomonnaies, en tant qu’actif à haut risque et à forte liquidité, en subit souvent le premier coup.

Ce raisonnement est en fait assez clair. La prochaine fois que vous entendrez parler d’un mouvement de la Banque du Japon, restez vigilant. Que ce soit une anticipation de hausse ou une hausse réelle, cela peut devenir un facteur de perturbation pour le marché des cryptos. Faites vos recherches à l’avance, ajustez vos positions, c’est la meilleure façon de faire face.