Beaucoup de gens se demandent récemment pourquoi cette vague de marché de Bitcoin est si calme ? Elle ne monte pas, elle ne descend pas beaucoup. En réalité, cette question est très pertinente.

**L’essence du problème ne réside pas sur la chaîne, ni chez les whales, mais dans l’environnement des taux d’intérêt mondiaux — en particulier au Japon.**

Laissez-moi faire un point depuis le début. Ces dernières années, la posture des banques centrales mondiales s’est fortement différenciée. Les États-Unis et l’Europe ont progressivement resserré leur politique monétaire lors des cycles de hausse des taux ; quant au Japon, ils ont adopté une politique inverse. Les taux d’intérêt sont presque à zéro, le coût du financement est quasi nul. Qu’est-ce que cela signifie ? Cela signifie que l’argent le plus bon marché au monde continue de couler sans interruption du Japon.

Où vont ces yens bon marché ? Sur le marché américain, dans les actifs à haut risque mondiaux, et bien sûr, dans le Bitcoin. On peut considérer le Japon comme le financier invisible du marché des actifs risqués — tant que les taux restent proches de zéro, ces fonds continueront de s’injecter dans divers produits à rendement élevé.

Mais maintenant, le vent tourne. La Banque centrale du Japon a récemment envoyé un signal clair : l’inflation ne peut plus être contenue, les taux doivent augmenter, et ce n’est pas une hausse unique mais une série d’ajustements politiques. Ce changement aura un impact profond sur la répartition des actifs à l’échelle mondiale.

Lorsque la hausse des taux du yen commence, quelle est la conséquence la plus immédiate ? L’arbitrage avec le yen bon marché se réduit, et les fonds qui empruntaient en yen pour investir dans des actifs à haut risque mondiaux commencent à se réduire. La liquidité qui sortait des marchés marginaux revient, et le Bitcoin, en tant qu’actif à haut bêta, ressentira naturellement cette pression.

Ce n’est pas que le Bitcoin a un problème en soi, mais que la configuration macro de la liquidité mondiale se réajuste. En comprenant cela, vous aurez une vision plus claire des fluctuations actuelles du marché.