La Banque du Japon tiendra une réunion de politique monétaire ce jeudi, et le marché anticipe généralement une hausse des taux d’intérêt à 0,75 %. Qu’est-ce que ce niveau signifie ? C’est la première fois en 30 ans. Depuis 1995, les taux japonais n’ont jamais été aussi élevés.

Moins de 20 heures avant la réunion, les discussions des traders mondiaux ont déjà explosé. Une question revient sans cesse : si la Banque du Japon augmente réellement ses taux, comment les marchés financiers mondiaux réagiront-ils ?

D’après les données, la réponse est déjà donnée par le marché. Au 18 décembre, l’indice Nikkei 225 a chuté de 470,17 points, pour clôturer à 49 042,11 points ; le dollar contre yen est à 155,72. Le marché a déjà intégré cette hausse de taux dans ses prix. La probabilité d’une hausse est désormais supérieure à 94 %, ce qui est considéré comme une certitude.

Ce n’est pas seulement une question japonaise. Les stratégies de carry trade mondiales ont déjà relié chaque mouvement de la Banque du Japon à une gamme d’actifs, allant des obligations américaines au Bitcoin. La fin de l’ère du yen bon marché signifie une refonte de la liquidité mondiale.

**Le Japon a-t-il vraiment besoin d’augmenter ses taux ?**

Il faut commencer par l’évolution de l’économie japonaise. Le Japon, autrefois plongé dans la déflation, est désormais loin derrière nous.

En octobre de cette année, l’indice des prix à la consommation (CPI) de base au Japon est resté au-dessus de l’objectif de 2 % de la Banque centrale pendant 28 mois consécutifs. Vous avez bien lu — 28 mois d’affilée. Pour un pays longtemps confronté à la déflation, c’est un événement majeur. Le spectre de la déflation s’éloigne.

Une inflation élevée ne surgit pas de nulle part. Elle est soutenue par la hausse des salaires et la montée des prix dans le secteur des services. Lors des négociations salariales du printemps dernier, la moyenne des augmentations de salaire des entreprises japonaises a atteint son plus haut niveau en près de 34 ans. Les coiffeurs veulent augmenter leurs salaires, les aides-soignants aussi, tout le secteur des services demande des hausses.

Les données du PPI du secteur des services ne cessent de grimper. Qu’est-ce que cela indique ? L’inflation n’est plus une "inflation importée" provenant de l’extérieur, mais une "inflation endogène" qui se développe de l’intérieur. Ce type d’inflation est plus tenace et plus difficile à maîtriser.

Face à cette situation, continuer à rester inactif n’est plus une option. La hausse des taux devient une nécessité, voire une urgence.