Ces derniers temps, le marché des cryptomonnaies ne tient plus vraiment. Le Bitcoin est passé d’un peu plus de 90 000 à la fourchette des 80 000, et l’histoire derrière tout ça est en grande partie liée à la Banque centrale du Japon.

En réalité, le problème réside dans le trading de carry en yen, cette "imprimante à billets" qui existe depuis des années. Depuis longtemps, les taux d’intérêt japonais sont incroyablement bas, ce qui pousse les market makers et les gros investisseurs à emprunter des yens à bas coût, puis à les convertir en dollars pour acheter des actifs à rendement élevé — des produits à forte bêta comme le Bitcoin deviennent naturellement la cible principale. Lorsque la liquidité est abondante, le BTC peut s’envoler. Mais il se pourrait que les règles du jeu changent.

Demain (19), la Banque centrale du Japon annonce très probablement une hausse de 25 points de base à 0,75 %, ce qui serait le niveau le plus haut depuis 30 ans. L’institution de prévision du marché Polymarket affiche une confiance de 98 % dans cette anticipation. Une fois la hausse effective, le problème surgira : le coût d’emprunt en yen s’envolera instantanément, l’arbitrage disparaîtra, les gros capitaux commenceront à se retirer à l’avance, les positions de carry seront rapatriées au Japon, et l’environnement de liquidité mondial se resserrera.

En tant qu’actif à risque typique, le Bitcoin sera en première ligne. L’histoire le montre clairement — en mars 2024, après une hausse de taux, le BTC a chuté de 23 % ; en juillet, encore -26 % ; et en janvier 2025, une chute directe de 31 %. Le marché est très réactif cette fois, anticipant la décision, avec une explosion des flux nets vers les exchanges, et les positions longues à effet de levier sont complètement nettoyées.

La situation à court terme pourrait encore évoluer. Après l’annonce, si aucun signal ultra hawkish n’est donné, une reprise pourrait se produire. Mais si la décision dépasse les attentes et penche vers une politique plus hawkish, le seuil psychologique des 70 000 dollars n’est pas totalement hors de portée. La liquidité étant déjà faible en fin d’année, la volatilité devrait naturellement augmenter.

Pour les investisseurs, il est crucial de garder leur calme pour l’instant, sans se précipiter. Attendre que tout se stabilise avant de prendre des décisions est la stratégie la plus sûre. Dès qu’un vent de changement souffle sur la macroéconomie, le marché crypto ressent généralement le premier l’impact — c’est devenu un scénario récurrent dans le cercle.