La Réserve fédérale ouvre la porte à une baisse des taux pour libérer de la liquidité, tandis que la Banque du Japon se prépare à mettre fin à un système de taux d’intérêt négatifs qui dure depuis plusieurs décennies. Derrière cette configuration de relâchement et de resserrement, que cache-t-elle pour que même les vétérans du marché des cryptomonnaies se sentent inquiets ? En résumé, il s’agit du changement dans la circulation des capitaux mondiaux, ainsi que de la sensibilité extrême du Bitcoin à la volatilité de la liquidité.

Expliquons les causes et les conséquences : depuis des années, l’emprunt en yen était presque gratuit. De nombreux investisseurs ont joué à l’arbitrage en yen — emprunter en yen, convertir en dollars pour acheter du Bitcoin ou des actions américaines, et ainsi profiter de la différence de taux. Ce jeu est amusant, même les petits investisseurs y participent. Mais maintenant, la Banque du Japon commence à augmenter ses taux, ce qui fait immédiatement grimper le coût de l’emprunt, et il faut aussi se prémunir contre les pertes de change dues à l’appréciation du yen. Ces acteurs doivent donc vendre rapidement leurs Bitcoins pour rembourser leurs dettes en yen.

Cela semble être un phénomène isolé ? Faux. La taille des opérations d’arbitrage en yen dans le monde dépasse 1 000 milliards de dollars. Si ces positions sont concentrées et liquidées en masse, le marché des cryptomonnaies vivra une phase de "saignement". Les actifs comme le Bitcoin, qui réagissent le plus rapidement aux flux de capitaux, seront les premiers à subir des ventes. En d’autres termes, la décision de la Banque du Japon d’augmenter ses taux, c’est comme verser un seau d’eau froide dans cette marmite de crypto.