Je viens de voir les données CPI de novembre aux États-Unis, et le résultat est un peu surprenant.

Une hausse annuelle de 2,7 %, bien en dessous des 3,1 % attendus par le marché. Le CPI de base en glissement annuel est de 2,6 %, également inférieur aux 3 % prévus. En résumé, la baisse de l'inflation aux États-Unis va beaucoup plus vite que ce que l’on imaginait.

Pendant un moment, la première réaction de beaucoup a été : cela va probablement faire monter les prix, n’est-ce pas ? C’est une nouvelle très positive.

Sur le plan logique, il n’y a pas de problème. La baisse rapide de l’inflation ouvre la voie à une réduction des taux par la Fed l’année prochaine, et la force de cette action pourrait aussi être plus forte. Pour les actifs risqués mondiaux, en particulier des actifs très sensibles à la liquidité comme le Bitcoin, c’est théoriquement une nouvelle fondamentalement favorable.

Mais le marché n’a jamais été aussi simple. Il y a deux choses qu’il faut bien comprendre.

La première est le décalage entre "attentes" et "réalité". Au cours des deux derniers mois, le marché a déjà anticipé une "réduction des taux", et cette anticipation a probablement été intégrée dans les prix, avec beaucoup d’optimisme. Maintenant que la "réalité" rejoint enfin cette "attente", il faut faire attention à une correction à court terme, suite à l’épuisement de cette bonne nouvelle. C’est la vieille règle : acheter sur les attentes, vendre sur les faits.

La deuxième concerne la différence entre "inflation" et "récession". Une baisse rapide de l’inflation est évidemment une bonne chose, mais si cette baisse est due à une demande économique en forte contraction, le sentiment du marché pourrait rapidement passer d’un "fête de la baisse des taux" à une "crainte de récession". Ce serait alors une toute autre histoire.

Donc, ne vous perdez pas dans des questions superficielles du genre "doit-on monter ou descendre ?"

L’essentiel, c’est de savoir si ces données confirment le scénario d’un "atterrissage en douceur" ou s’il révèlent un risque de "atterrissage brutal".

Du point de vue du trading, la logique est assez claire : si le marché interprète cette nouvelle comme un signal de liquidité favorable, la tendance haussière pourrait continuer. Mais si les données économiques suivantes sont faibles et que la stratégie de récession s’installe, après une euphorie à court terme, il est très probable que l’on entre dans une phase de décharge des risques.

Les données ne sont qu’un déclencheur, c’est la façon dont le marché les interprète et les déploie qui est la véritable clé. Attachez votre ceinture, car les prochaines fluctuations pourraient marquer le vrai début de la volatilité.