La viabilité des stratégies de trading sur la base est de plus en plus liée aux décisions de politique de la Réserve fédérale. Lorsque la Fed modifie sa position—que ce soit par des ajustements de taux, des opérations de bilan ou des objectifs d'inflation—cela crée des effets de ricochet sur les marchés du Trésor et les taux de financement, qui sont des piliers fondamentaux soutenant les trades sur la base.

Récemment, des signes de désaccord interne au sein de la Fed ont soulevé des questions sur la cohérence de la politique. Ces tensions institutionnelles peuvent entraîner des attentes volatiles concernant les taux d'intérêt et la valorisation des Trésors, impactant directement les spreads sur lesquels les traders de la base comptent. Lorsqu'il y a incertitude sur la direction de la Fed, les opportunités de rendement se resserrent, rendant plus difficile la fixation des profits.

Les mécanismes de financement du Trésor—qui servent souvent de collatéral et d'ancrage pour l'emprunt dans les trades sur la base—deviennent moins prévisibles. Les traders qui parient sur des conditions de financement stables se retrouvent soudain face à des plages plus larges et à des dislocations inattendues. C'est essentiellement un rappel que le risque de politique macroéconomique peut rapidement déstabiliser ce qui semble être un arbitrage relativement mécanique en surface.

Pour quiconque gère ces stratégies, surveiller les communications de la Fed et le divergence de politique n'est plus une option—c'est une gestion centrale du risque.