Le soi-disant "privilège exorbitant" du Japon — les rendements excessifs persistants issus de son bilan extérieur — reste une étude de cas fascinante en économie monétaire. Takeshi Tashiro et ses collègues analystes approfondissent les raisons pour lesquelles cet avantage perdure pour Tokyo. Mais voici le hic : conserver cet avantage n'est pas automatique. Cela dépend de deux facteurs cruciaux. Premièrement, le Japon doit surveiller de près la dynamique de sa dette. Deuxièmement, maintenir l'inflation sous contrôle est non négociable. Sans ces conditions en place, les avantages structurels dont jouit traditionnellement le yen japonais pourraient s'éroder. Pour ceux qui suivent les tendances macroéconomiques influençant les marchés mondiaux, cette dynamique est importante — la force de la monnaie et les trajectoires d'inflation ont des répercussions sur toutes les classes d'actifs, y compris les actifs numériques.