Théorie du cycle crypto de Raoul Pal : pourquoi 2026 pourrait être le vrai sommet, et non 2025

Lors de la conférence Solana Breakpoint, Raoul Pal — l’ancien cadre de Goldman Sachs et co-fondateur de Real Vision — a livré une perspective étonnante sur les marchés de la cryptomonnaie qui remet en question la sagesse conventionnelle. Alors que de nombreux traders sont fixés sur les cycles de halving de Bitcoin, Pal a introduit une thèse différente : le véritable moteur des mouvements actuels du marché n’est pas le schéma traditionnel de halving tous les quatre ans, mais le cycle d’échéance de la dette.

Le contexte de la crise mondiale de la dette

Pal a commencé son analyse en exposant une image macroéconomique sobering. Avec la baisse de la participation de la force de travail indiquant une réduction de la main-d’œuvre, la base de la croissance économique s’érode. Alors que la croissance démographique continue de ralentir, le ratio dette/PIB ne pourra qu’augmenter, créant une pression croissante sur les gouvernements du monde entier.

La solution ? La précedente historique suggère une dévaluation de la monnaie. Pal a laissé entendre que la Réserve fédérale pourrait bientôt devoir repenser fondamentalement sa stratégie de bilan et envisager de « monétiser » la dette — un euphémisme pour une impression massive de monnaie. Sa projection : environ $8 trillion de liquidités devront être injectés au cours des 12 prochains mois pour maintenir le système à flot.

Repenser le cycle crypto : 5,4 ans, pas 4 ans

C’est ici que l’intuition de Pal devient cruciale pour les acteurs du marché. La narration dominante affirme que les événements de halving de Bitcoin créent des cycles de marché prévisibles de quatre ans. Pal soutient que cela est incomplet. Au lieu de cela, il propose que la durée du cycle soit de 5,4 ans, plus étroitement liée au cycle plus large de la dette et de l’économie que aux événements sur la blockchain.

Selon son cadre, le marché crypto a déjà touché le fond et entre dans une trajectoire ascendante. Mais voici le point clé : le pic n’arrivera pas en 2025 comme beaucoup d’optimistes l’attendent. Pal prévoit que le cycle culminera à la fin de 2026 — offrant à la tendance haussière beaucoup plus de marge de manœuvre que ce que la sagesse conventionnelle laisse entendre.

Ce que cela signifie pour les altcoins

Une métrique souvent négligée dans l’analyse de Pal est le taux de change altcoin/Bitcoin. Ce ratio reflète généralement l’appétit pour le risque sur le marché crypto plus large. Pal note que ce taux semble être en train de toucher le fond plutôt que de culminer, ce qui suggère que les conditions pour une surperformance des altcoins pourraient se former — à condition que les conditions macroéconomiques soient favorables.

La perspective de l’investisseur macro

Le message central de Raoul Pal aux investisseurs macroéconomiques est simple : cessez de considérer la cryptomonnaie comme un actif spéculatif et commencez à la voir comme une couverture macroéconomique. Avec les gouvernements prêts à imprimer des trillions de dollars pour gérer les crises de la dette, les actifs numériques prennent une nouvelle importance stratégique. La synchronisation du cycle, le calendrier de l’injection de liquidités et la courbe d’échéance de la dette pointent tous vers un marché qui possède un potentiel de hausse significatif à venir — mais sur un horizon plus long que ce que la narration du halving de Bitcoin laisserait penser.

Pour ceux qui surveillent les tendances macro, le cadre de Pal offre une perspective plus nuancée que de simplement suivre le compte à rebours du bloc.