Pourquoi cette hausse des taux de la Banque du Japon est-elle plutôt perçue comme positive par le marché cette fois-ci ? La clé ne réside pas dans l’action de la hausse elle-même, mais dans la disparition de deux choses : l’incertitude et le scénario catastrophe le plus pessimiste du marché.

En fin de compte, ce que le marché craint vraiment, ce n’est jamais le politique en soi, mais ces incertitudes qui n’ont pas encore été levées. Avant l’annonce officielle de la Banque du Japon, l’esprit des investisseurs était envahi par des scénarios sombres — le yen va-t-il s’envoler ? La stratégie de carry trade va-t-elle s’effondrer collectivement ? La liquidité mondiale va-t-elle être drainée ? Ces "possibilités" suffisent à elles seules à faire peur et à empêcher les fonds de bouger.

Et la réalité ? Elle est en fait beaucoup plus modérée. La hausse des taux est limitée, la position de la banque centrale reste prudente, voire elle a même clairement indiqué qu’elle n’envisage pas de hausses continues et agressives. Cela revient à dire au marché : pas d’inquiétude, ce n’est pas le début d’un cycle de resserrement, mais simplement une sortie symbolique d’un état ultra-accommodant. Une fois l’incertitude dissipée, les capitaux osent à nouveau se mobiliser.

Selon les signaux concrets du marché, cette "mise en place" du scénario a en réalité trois messages clés. Premièrement, le yen n’est pas hors de contrôle, ce qui indique que le système de carry trade reste intact. Deuxièmement, le rendement des obligations américaines ne monte pas de façon significative, ce qui montre que la liquidité mondiale n’a pas été massivement drainée. Troisièmement, les actifs risqués se sont stabilisés voire ont rebondi, ce qui indique que l’argent sur le marché n’a pas été massivement retiré. En trading, cela s’appelle typiquement "vendre les attentes, acheter la réalité" — lorsque l’incertitude devient réalité et que cette réalité n’est pas si mauvaise, un retournement se produit.

Dans le domaine des cryptomonnaies, cette logique est en fait plus favorable à des actifs risqués comme le Bitcoin ou l’Ethereum à moyen terme. La hausse des taux au Japon ne signifie pas une contraction synchronisée à l’échelle mondiale, la Fed maintient ses attentes de baisse des taux, et la maîtrise de la liquidité reste entre les mains du système dollar. Après une volatilité à court terme, tous les actifs risqués seront réévalués, et le marché commencera à avoir le courage d’évoquer "la prochaine étape". Vous constaterez qu’après la confirmation de la hausse, l’état d’esprit du marché est en réalité plus détendu qu’avant.

En fin de compte, cette hausse des taux de la Banque du Japon n’est pas vraiment une bonne nouvelle en soi. Mais la modération de cette hausse + la clarification complète des attentes constituent une forme de signal positif. Le vrai danger n’a jamais été ces événements déjà survenus, mais ces risques encore en suspens, qui planent au-dessus de nos têtes. Une fois que ces risques se concrétisent, le marché adopte une nouvelle logique de tarification.