Le 19 décembre, la Banque du Japon a relevé son taux d’intérêt directeur de 25 points de base, désormais à 0,75 % - le niveau le plus élevé depuis 1995. Pour être honnête, cette action compte beaucoup. La logique derrière cela est claire : l’inflation dépasse l’objectif, le yen se déprécie, et la politique doit être ajustée.

Alors, quel est l’impact réel de cela sur le marché ? Regardons d’abord la bourse. La première réaction à la hausse des taux d’intérêt est l’augmentation des coûts de financement, ce qui est directement sous pression sur des secteurs à forte dette comme l’immobilier et les services publics. Les évaluations ont également été supprimées – dès que le taux d’actualisation du marché monte, tout le centre d’évaluation descend. Cependant, l’économie japonaise se redresse désormais modérément, les bénéfices des entreprises restent élevés, le marché du travail est tendu et la croissance des salaires est à un niveau record en 34 ans, ce qui offre une certaine marge de manœuvre pour le marché boursier.

D’un point de vue structurel, différents secteurs réagissent de manière totalement différente aux hausses des taux d’intérêt. Le secteur financier bénéficiera de l’élargissement des écarts de taux d’intérêt ; Les entreprises axées sur la demande nationale sont relativement résistantes ; Mais il est difficile de dire que les entreprises orientées vers l’exportation sont difficiles à dire : si l’appréciation du yen se stabilise après la hausse des taux d’intérêt, ces entreprises devront subir des pertes de change en échange de leurs revenus à l’étranger. C’est une différenciation typique au stade initial de la normalisation des politiques.

Regardons l’aspect des cryptomonnaies – c’est la partie à laquelle il vaut la peine d’être portée. L’objectif d’augmenter les taux d’intérêt est de briser le cycle du « dépréciation du yen entraîne une inflation importée », et théoriquement, l’attrait des actifs en yens devrait augmenter. Mais la réalité est plus compliquée.

Après l’annonce de la politique politique, le yen est tombé sous la barre des 156 face au dollar américain à court terme, mais à moyen et long terme, le yen devrait progressivement se stabiliser. C’est particulièrement important car la Fed est toujours en phase de baisse des taux. Réfléchissez-y, dans ce contexte, les carry trades dans lesquels le financement en yens achète des actifs à haut rendement – communément appelés « carry trades » – pourraient être sur le point d’être finalisés. Une fois les transactions carry revenues, les fonds retournent vers le Japon, ce qui a un impact sur les actifs à risque tels que les cryptomonnaies.

En fonction de l’impact du cercle monétaire, le score est divisé en deux dimensions. À court terme, l’appréciation du yen déclenchera une contraction de l’appétit mondial pour le risque, ce qui est directement préjudiciable au marché crypto. Associé à des attentes de liquidité plus serrées, la volatilité pourrait s’intensifier encore. À long terme, si le Japon continue de normaliser la politique, la pression pour démanteler les opérations carry continuera d’être relâchée, ce qui est particulièrement sensible aux actifs à haut risque dépendant de la liquidité carry.

Dans l’ensemble, la hausse des taux d’intérêt de la Banque du Japon marque un tournant, marquant un nouveau resserrement de l’environnement mondial de taux d’intérêt bas. Pour les investisseurs du cercle monétaire, il est nécessaire non seulement d’examiner les actions du Japon, mais aussi de les juger dans le contexte de la politique de la Réserve fédérale et des changements mondiaux de liquidité. Il peut être sous pression à court terme, mais cela dépend des fondamentaux à long terme – c’est pareil partout.