La Banque centrale du Japon vient de donner un signal fort. Le 19 décembre, la Banque du Japon a annoncé une hausse de 0,25 point de pourcentage de ses taux d'intérêt, portant le taux à 0,75 %, créant ainsi un nouveau sommet en près de plusieurs décennies.

Pourquoi cette mesure a-t-elle provoqué une agitation sur le marché ? La clé réside dans le retournement majeur des arbitrages en yen. Au cours des dernières années, l'environnement de taux ultra-bas au Japon a permis à des fonds bon marché de couler sans interruption vers les marchés mondiaux — des actions aux obligations en passant par les actifs risqués, la dépréciation du yen est devenue la "clé magique" pour les investisseurs mondiaux.

Mais lorsque la banque centrale commence à relever ses taux, la donne change. La force relative du yen signifie une baisse significative de l'attractivité des arbitrages. Les fonds empruntant en yen pour investir dans d'autres actifs commencent à revenir. Toute variation dans l'environnement de liquidité est extrêmement sensible, et ce type de changement de politique peut souvent déclencher des ajustements rapides du marché — parfois si violents que les traders sont pris au dépourvu.

Pour le marché des cryptomonnaies, la tension de la liquidité mondiale influence directement la demande pour les actifs risqués. Chaque étape de la politique de la banque centrale mérite une attention particulière.