La Banque du Japon vient d'annoncer une hausse de 25 points de base, portant le taux d'intérêt à un niveau inédit depuis 30 ans. Cette décision est quelque peu particulière — alors que les banques centrales du monde entier assouplissent leur politique, le Japon opte pour une voie inverse.

Résumé des données : l'IPC de base dépasse déjà la cible de 2 % depuis 44 mois consécutifs, lors des négociations salariales de printemps, les entreprises ont promis une augmentation supérieure à 5 %, et plus de 90 % du marché anticipe une nouvelle hausse des taux. Ces indicateurs montrent que le Japon fait effectivement face à une pression inflationniste.

Fait intéressant, après l'annonce de la hausse des taux, le marché boursier japonais n'a pas chuté fortement, au contraire, les marchés asiatiques ont généralement progressé. Cette réaction indique que le marché a déjà intégré cette anticipation, voire réévalué l'attractivité des actifs asiatiques. Wall Street suit de près la prochaine étape du Japon.

Cette opération pourrait entraîner plusieurs réactions en chaîne. Premièrement, l'ère du yen bon marché pourrait toucher à sa fin, et les opérations d'arbitrage sur le yen à haut rendement pourraient commencer à diminuer. Deuxièmement, la pression de dépréciation sur les autres monnaies asiatiques pourrait s'atténuer. Enfin, la configuration de la liquidité mondiale pourrait se réorganiser — soit chaque pays resserre sa politique, soit les fonds se repositionnent entre l'Asie et d'autres régions.

Mais ne négligeons pas un détail : le gouverneur de la Banque du Japon a clairement dit qu'« il n'y aurait pas de hausses continues des taux ». Cela suggère une attitude prudente de la part du Japon, cette hausse étant davantage un signal précis qu'un début de cycle de hausse prolongé.

L'enjeu actuel réside dans deux directions. La première concerne les données concrètes sur les salaires lors des négociations de printemps de l'année prochaine — si la hausse se maintient à un niveau élevé, le Japon pourrait être contraint de resserrer à nouveau sa politique monétaire. La seconde concerne la trajectoire de la Réserve fédérale — si celle-ci commence aussi à envisager un resserrement, le tournant de la liquidité mondiale sera véritablement enclenché.

Que pensez-vous ? S'agit-il d'une manœuvre stratégique anticipée ou d'une démarche risquée ? Où les flux de capitaux vont-ils se diriger ensuite ?