Le dernier discours du gouverneur de la Banque du Japon, Kazuo Ueda, a suscité l’attention du marché. Ce dirigeant de la BOJ a dévoilé ses anticipations concernant une future hausse des taux, bien qu’il n’ait pas fourni de calendrier précis, les signaux transmis dans ses propos méritent une analyse approfondie. Le marché l’a généralement positionné comme étant neutre avec une tendance plutôt dovish.

Cette fois, la Banque du Japon a pris une décision ferme en augmentant les taux de 25 points de base, portant le taux d’intérêt à 0,75 %. Il s’agit du niveau le plus élevé depuis 30 ans au Japon, ce qui signifie que le pays tourne officiellement la page de l’ère des faibles taux d’intérêt et revient progressivement à une fourchette de taux normale. Ce changement a un impact considérable sur les marchés financiers mondiaux.

Kazuo Ueda a souligné que cette hausse n’était pas une politique de resserrement agressive, mais une démarche progressive en fonction de la situation économique, de l’inflation et du secteur financier. Cette déclaration est en accord avec les attentes du marché formulées précédemment par Sanae Takaichi, indiquant une certaine cohérence dans la ligne de conduite des hauts responsables de la Banque du Japon.

Fait intéressant, Kazuo Ueda n’a pas précisé le niveau de taux neutre pour le Japon. Bien que les taux nominaux soient en hausse, les taux réels restent relativement faibles, ce qui indique que l’environnement financier global demeure accommodant. En d’autres termes, la Banque du Japon conserve une marge de manœuvre importante dans sa politique monétaire.

Le point le plus crucial : Kazuo Ueda a clairement indiqué que la cadence des futures hausses de taux sera entièrement dictée par les données économiques. La croissance économique, le niveau d’inflation, la dynamique des salaires — tous ces facteurs seront déterminants pour le rythme de la hausse des taux. En particulier, si la croissance des salaires alimente les anticipations d’inflation, cela pourrait déclencher une nouvelle série de hausses. En résumé, ce sont les données d’inflation qui influenceront réellement la trajectoire du yen.

Tout au long de son discours, Kazuo Ueda a évité de donner des indications précises sur le calendrier ou l’ampleur des futures hausses, préférant laisser la décision aux données économiques. Pour le marché, cela constitue une position relativement modérée, tout en laissant une marge d’action pour d’éventuelles ajustements futurs. Cet équilibre entre "flexibilité + prudence" pourrait bien être la meilleure option face à l’incertitude économique mondiale actuelle.