La hausse du marché suit la baisse des taux de la Fed et le changement de position de la politique lors de la réunion du FOMC

Les indices boursiers ont rebondi mercredi alors que les investisseurs digéraient un tournant dovish de la Réserve fédérale. Le S&P 500 a augmenté de 0,67 % pour atteindre un sommet de 6 semaines, tandis que le Dow Jones a bondi de 1,05 % pour atteindre son niveau le plus élevé en 3,5 semaines. Le Nasdaq 100 a progressé de 0,42 %, marquant un pic de 5 semaines. Les contrats à terme décembre ont également reflété ces gains, avec les contrats E-mini S&P en hausse de 0,66 % et les contrats E-mini Nasdaq en hausse de 0,44 %.

Qu’est-ce qui a stimulé le rallye du marché

Le catalyseur de la progression de mercredi a été la décision de la Réserve fédérale de réduire la fourchette cible des fonds fédéraux de 25 points de base à 3,50 %-3,75 %, approuvée par un vote de 9-3 lors du FOMC. Plus important encore, les commentaires du président de la Fed, Powell, ont suggéré que la banque centrale approche de son taux neutre et pourrait être proche de la fin de son cycle de baisse. La nouvelle perspective économique recalibrée de la Fed a également soutenu le sentiment : la prévision du PIB pour 2025 a été relevée à 1,7 % contre 1,6 %, tandis que les projections d’inflation PCE de base ont été revues à la baisse à 3,0 % contre 3,1 %.

La Fed a annoncé qu’elle achèterait $40 milliards de bons du Trésor chaque mois à partir du 12 décembre pour reconstruire la liquidité du système, une mesure qui a rassuré les marchés quant aux conditions financières à venir. De plus, les données sur le coût de l’emploi publiées mercredi ont montré une croissance de seulement 0,8 % au T3, en léger dessous du consensus de 0,9 %, suggérant une modération des pressions salariales — un signal dovish pour la politique monétaire future.

Principaux enseignements des procès-verbaux du FOMC et des orientations futures

Les procès-verbaux de la réunion du FOMC reflétaient une approche pragmatique : les décideurs ont reconnu que « les gains d’emplois ont ralenti cette année » tout en notant que « les risques à la baisse pour l’emploi ont augmenté ces derniers mois ». L’inflation restait une préoccupation, le comité notant qu’« elle a augmenté depuis le début de l’année et demeure quelque peu élevée ».

De manière critique, le « dot plot » de la Fed montrait que la prévision médiane du taux des fonds fédéraux se stabiliserait à 3,375 % d’ici la fin de 2026, impliquant une seule nouvelle baisse de 25 points de base l’année prochaine. La tarification du marché montre désormais seulement une probabilité de 22 % d’une baisse de taux lors de la réunion du FOMC du 27-28 janvier, ce qui suggère une confiance dans le fait que la banque centrale maintiendra sa position à court terme.

La déclaration de Powell selon laquelle il ne croit pas qu’une hausse de taux soit « la base de tout le monde » a aidé à calmer des marchés initialement nerveux, bien que les premières transactions aient été sous pression, certains craignant qu’un FOMC divisé ne signale une prolongation de la pause.

Réponse du marché hypothécaire et du crédit

Le ton positif s’est également répercuté sur le marché immobilier. Les demandes de prêts hypothécaires de la MBA ont augmenté de 4,8 % pour la semaine se terminant le 5 décembre, bien que l’activité d’achat ait diminué de 2,4 %. L’indice de refinancement a bondi de 14,3 % alors que les emprunteurs verrouillaient leurs taux. Le taux moyen du prêt hypothécaire fixe sur 30 ans a augmenté d’un seul point de base à 6,33 %, restant relativement stable.

Marchés du Trésor et implications mondiales

Le rendement du Trésor à 10 ans a chuté de 4,1 points de base à 4,147 % alors que les obligations ont rebondi suite aux signaux dovish de la Fed et à des données plus faibles sur le coût de l’emploi. Les contrats à terme sur le T-note à 10 ans de mars ont récupéré après avoir atteint des creux de 3 mois et ont clôturé en hausse de 4 ticks.

À l’étranger, les résultats ont été mitigés. L’Euro Stoxx 50 a reculé de 0,18 %, le Shanghai Composite chinois a chuté de 0,23 %, et le Nikkei japonais a baissé de 0,10 % après avoir atteint un sommet de 3,5 semaines. Les obligations gouvernementales européennes ont été freinées par des commentaires hawkish de la Banque centrale européenne, poussant le rendement du bund allemand à 10 ans à un sommet de 8,75 mois de 2,895 %, tandis que le gilt britannique à 10 ans a augmenté à 4,554 %.

Rotation sectorielle et mouvements notables des actions

Les actions du secteur des semi-conducteurs ont mené la progression, avec Micron et Marvell en hausse de plus de 4 % chacun, tandis que Applied Materials et Qualcomm ont toutes deux gagné plus de 3 %. La vigueur reflétait l’optimisme quant à la résilience économique et à une demande potentielle alimentée par l’IA.

En revanche, les services de livraison de courses mobiles ont reculé après qu’Amazon a annoncé l’expansion de la livraison de produits périssables le jour même dans plus de 2 300 villes. Maplebear a perdu 6 %, Uber a chuté de 5 %, et DoorDash a diminué de 4 %.

Les gagnants remarquables comprenaient Photronics, qui a bondi de 45 % suite à des bénéfices du Q4 exceptionnels de 60 cents par action contre 45 cents attendus. GE Vernova a augmenté de 15 % après avoir annoncé une expansion de son programme de rachat d’actions de $10 milliards et doublé son dividende trimestriel à 50 cents. EchoStar a gagné 10 % suite à une recommandation de Morgan Stanley en surpondération avec un objectif de prix de $110 .

À la baisse, AeroVironment a chuté de 13 % après avoir réduit ses prévisions de bénéfices par action pour 2026 à 3,40-3,55 $. Netflix a reculé de 4 % alors que Paramount a affirmé que son offre de 30 dollars par action était supérieure à celle de Netflix. GameStop a reculé de 4 % suite à une baisse de 4,6 % de ses ventes du T3 en glissement annuel, à $821 millions.

Saison des résultats en phase finale

La saison des résultats des entreprises touche à sa fin, avec 495 des 500 sociétés du S&P 500 ayant publié leurs résultats. Selon Bloomberg Intelligence, 83 % ont dépassé les prévisions, ce qui en fait le meilleur trimestre depuis 2021. Les bénéfices du troisième trimestre ont augmenté de 14,6 %, bien au-delà des attentes de 7,2 % de croissance.

Les marchés suivront le rapport sur les premières demandes d’allocations chômage de jeudi, qui devrait augmenter de 29 000 pour atteindre 220 000, pour obtenir de nouvelles indications sur la dynamique du marché du travail avant la prochaine cycle de réunion du FOMC.